中国黄金期货价格收益及波动的日历效应研究

发布时间：2017-03-21 14:09

  本文关键词：中国黄金期货价格收益及波动的日历效应研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：对黄金期货的日历效应研究可以为投资者在黄金期货市场上的投机、套利和避险提供重要的决策依据。为系统检验上海黄金期货的日历效应,选用2008年1月9日至2014年4月30日的数据,使用ARMA-EGARCH-GED模型,对黄金期货收益和条件波动的日历效应进行实证研究。首先对星期效应进行探讨,使用ARMA(3,3)-EGARCH(1,1)-GED模型,模型效果良好。结果表明收益率存在显著为正的周一效应、周三效应和显著为负的周二效应,而周四和周五效应则不显著;黄金期货价格波存在显著的杠杆效应和星期效应。然后对月份效应进行分析,使用了ARMA(5,6)-EGARCH(1,1)-GED模型进行拟合。结果表明收益率的二月和十一月效应显著为正,八月效应大于零,但显著性较弱,其余月份不明显。二月、八月和十一月存在显著的波动率月份效应,同时存在较弱的杠杆效应。接下来对季节效应进行分析,使用了MA(2)-EGARCH(1,1)-GED模型,效果良好。结果表明收益率存在正的四季度效应,其余季度不明显。波动率方面,黄金期货市场波动存在显著的杠杆效应和三季度效应、四季度效应。最后使用ARMA(4,4)-EGARCH(1,1)-GED模型对节日效应进行研究。结论为春节后、中秋节后、国庆节后能够取得超额收益,其他节日的前后都不能够获取超额收益。而波动率方面,各个节日前后收益的波动率均不显著。
【关键词】：黄金期货 收益 波动率 日历效应
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F724.5;F832.54
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-15
• 1.1 研究背景12
• 1.2 研究目的与意义12-13
• 1.3 研究思路框架13
• 1.4 研究方法13-14
• 1.5 研究创新14-15
• 第2章 文献综述15-20
• 2.1 国内外星期效应研究现状15-17
• 2.2 国内外月份效应研究现状17-18
• 2.3 国内外季节效应研究现状18
• 2.4 国内外节日效应研究现状18-20
• 第3章 日历效应相关的理论基础20-24
• 3.1 市场异象和日历效应20
• 3.2 非正态概念及度量值20-22
• 3.3 有效市场假说22-24
• 第4章 数据处理及模型选取24-31
• 4.1 样本选取24
• 4.2 数据处理24-28
• 4.2.1 基本统计量检验25-26
• 4.2.2 非正态检验26
• 4.2.3 平稳性检验26-27
• 4.2.4 自相关检验27-28
• 4.2.5 残差ARCH效应检验（异方差检验）28
• 4.3 模型选取28-29
• 4.4 实证研究的具体步骤29-31
• 4.4.1 自回归条件异方差模型选取29
• 4.4.2 收益率序列的描述性分析和ARMA建模29-30
• 4.4.3 ARMA - EGARCH模型建立30
• 4.4.4 稳健性检验30-31
• 第5章 日历效应的实证分析31-52
• 5.1 描述性统计分析31-36
• 5.1.1 星期效应31-32
• 5.1.2 月份效应32-33
• 5.1.3 季节效应33-34
• 5.1.4 节日效应34-36
• 5.2 模型估算36-43
• 5.2.1 星期效应36-38
• 5.2.2 月份效应38-40
• 5.2.3 季节效应40-41
• 5.2.4 节日效应41-43
• 5.3 稳健性检验43-47
• 5.3.1 星期效应43-44
• 5.3.2 月份效应44-45
• 5.3.3 季节效应45-46
• 5.3.4 节日效应46-47
• 5.4 实证结论总结47
• 5.5 日历效应的成因分析47-52
• 5.5.1 星期效应的成因分析48
• 5.5.2 月份效应的成因分析48-50
• 5.5.3 季节效应的成因分析50
• 5.5.4 节日效应的成因分析50-52
• 第6章 日历效应的启示及政策建议52-54
• 6.1 日历效应对投资者的启示52
• 6.2 政策建议52-54
• 6.2.1 完善我国黄金市场的法律制度52-53
• 6.2.2 完善黄金期货市场参与主体的结构53
• 6.2.3 加强宣传教育以促进黄金理性投资53-54
• 结论54-55
• 参考文献55-59
• 致谢59

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