快递行业借壳上市动因与成本收益研究

发布时间：2020-04-20 02:40

【摘要】：近几年来,在我国电子商务的强力带动下,快递业成为我国发展最快的产业之一。从2011年到2014年,我国快递业务量连续四年保持了50%以上的增速。然而,在历经了初期的高速发展之后,为抢夺市场,同质化的各快递企业开始低价竞争,加之人工成本高企,快递行业逐渐向微利化、无利化的方向发展,各企业亟待引入资本,以提高经营水平、进行转型升级。因此,借着政策的东风,快递企业纷纷登陆资本市场,2016年成为行业“上市元年”。上市热潮涌起不过一年,关于行业上市情况的研究尚不全面,本文针对快递行业借壳相关问题进行研究,试图弥补分行业研究的空缺。文章运用多案例研究法,挖掘行业借壳上市的规律性特征,探究四家快递公司集中采取借壳上市原因的共性和个性,以及探究两种不同的操作模式下借壳的成本与收益,希望为日后拟上市的其他快递企业提供参考,帮助其完成适合自身情况的借壳上市。经过研究分析,本文最终得出如下结论:(1)已完成借壳上市的四家快递企业实力雄厚,规模较大,资本结构良好;壳公司则具有所属行业走势低迷,行业绩不佳,股权结构较分散,债务负担轻等特点。(2)快递企业选择借壳上市的原因多样,其共同点在于国家政策支持、ipo上市时间长且门槛高、具有较高融资需求;差异性动因还包括为克服家族化治理模式与加盟的弊端、受到来自投资者的压力等。(3)借壳上市操作模式多样,而四家快递企业的借壳模式集中于其中两种:“重大资产出售+发行股份购买资产”模式与“重大资产置换+发行股份购买资产”模式。通过建模计算各公司借壳的成本与收益,可知顺丰借壳花费的股权稀释成本最低,申通与圆通原股东获得了较高的收益率。从借壳模式的角度,重大资产出售模式下的成本与总资产增值率均高于重大资产置换模式。
【图文】：

‘飞收收人（亿儿〉一一ｉｎ邋Ｋ逡逑图３－２我国快递营业收入逡逑如图３－１与图３－２所示，２０１０－２０１６的七年间，我Ｗ快递业务ｆｔ和收入保持逡逑了高速增长，２０１６年，中同快递业务量达到３１２．８亿件，同比培长５１％；收入逡逑规模达到３９７４亿元，同比增长４３％，，邋２０１０－２０１５年的复合增速为３０．邋０％。逡逑３０逡逑２４．６逡逑Ｉ２５邋，７逡逑

本文编号：2634046