统一授信模式下存货质押融资动态质押率的模型设置

发布时间：2020-06-22 13:17

【摘要】：为解决中小型企业融资难的问题,银行等金融机构逐渐授信物流企业开展存货质押融资业务,该业务中物流企业控制风险的核心在于质押率的设置。质押率是贷款价值与质押的存货价值的比,其中贷款价值是指质押的存货价值减去物流企业所面临的风险损失及资金成本后的值。物流企业在开展存货质押融资业务时面临的风险主要包括质押物风险、中小型融资企业的违约风险、第三方物流企业的监管风险及宏观环境风险。本文在研究影响动态质押率设定的关键因素时主要考虑质押物价格波动风险、流动性风险及融资成本。通常情况下,物流企业会选择易存储、运输及监管,且流动性高、价格波动小的存货作为质押物,因而本文选择铝作为研究的质押物。以上海期货交易所2013~2017年铝的对数日收益率数据作为样本数据,在考虑数据分布具有集聚性、尖峰厚尾性及自相关性的基础上,首先建立服从广义误差分布的VaR-GARCH(1,1)模型,得到只考虑质押物价格波动的风险价值模型;其次将流动性指标代入该模型中,得到经流动性风险调整后的风险价值模型;最后综合考虑质押物价格波动风险、流动性风险及融资成本得到了相应的贷款价值,并分别求出了上述三种不同情况的动态质押率及失效率。通过对三种不同情况下的动态质押率比较分析可知,单一考虑质押物价格波动风险时计算的动态质押率误差较大、失效率较高,模型设置的显著不合理;同时考虑质押物价格波动风险及流动性风险时计算出的动态质押率相较于单一考虑价格波动风险时计算的动态质押率较为精确,失效率显著下降,但仍存在不足之处;在二者基础上考虑了融资企业资金成本时计算的动态质押率结果最为精确,模型设置的也最为合理。综合上述分析发现,物流企业在统一授信模式下开展存货质押融资业务时,应尽可能多的考虑影响动态质押率设置的因素,本文选择的质押物价格波动风险、流动性风险及融资企业资金成本对动态质押率的设置起关键影响作用,考虑上述三个关键因素设置的动态质押率计算模型较为合理。
【学位授予单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.4;F259.23
【图文】：

大学硕士学位论文 统一授信模式下存货质押融资动态质押率的模型设置.2 铝的对数日收益率平稳性检验表 5-1 2013~2017 年铝的对数日收益率序列 ADF 检验结果通过观察表 5-1 的 ADF 检验结果可知，t 统计量的值为-23.27503，小于、5%及 10%的置信水平下所对应的 t 值，且 P 值小于临界值 0.05，说明铝日收益率序列平稳，从而初步认为铝的对数日收益率序列可做 GARCH 模.3 铝的对数日收益率自相关性检验

图 5-4 2013~2017 年铝的对数日收益率序列正态分布检验如图 5-4 所示，通过对铝的对数日收益率序列做正态分布检验可知，铝的日收益率序列的分布形态明显不属于正态分布。观测检验值可知，峰度.417，远大于正态分布的峰值，因而属于尖峰型；偏度值为 0.489689，大于零左偏，尾部较厚，进一步说明铝的对数日收益率数据分布形态属于尖峰厚尾型能存在异方差。.3.5ARCH 效应检验在本章前几节分别对铝的对数日收益率序列做了正态分布检验与自相关验，发现铝的对数日收益率序列存在异方差，本节对残差的 ARCH 效应做，看是否满足建立 GARCH 模型的条件。分别对残差平方和均值方程进行残自相关性检验和拉格朗日乘数检验，结果如图 5-5 和表 5-2 所示：

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本文编号：2725724