顺丰速运借壳上市财务效应研究

发布时间：2020-07-20 16:30

【摘要】：企业如果成功上市就意味着成功取得在A股市场融资的资格,由于我国实行的上市制度是上市核准制,所以这个资格显得尤为珍贵。在我国,企业想要在A股上市主要有两种途径:第一,是首次公开发行股票(即IPO);第二,是借壳上市。但是,在核准制政策下,企业想要通过IPO上市要面对诸多高门槛,另外,从2012年11月到2014年1月、2015年7月到2015年11月期间,证监会将IPO审核暂停了长达18个月,所以,重启审核后,势必会造成企业大面积排队上市的情况。由此,很多企业避开IPO,选择借壳上市,已达到快速登录A股的目的。快递行业作为物流行业的辅助行业,近几年来,发展迅猛,且发展前景看好。从2010年到2016年的六年时间里,快递行业的收入成倍上升,从574.6亿达到3974.4亿元,快递业收入对GDP的贡献也越来越大。从2015年开始,我国快递企业中有四家均成功上市,且都是通过借壳上市的方式上市。本文以顺丰速运借壳鼎泰新材成功上市的事件为背景,对顺丰速运借壳上市的财务效应进行分析和研究。首先,介绍了本文的选题意义和背景,通过对国内外研究文献进行综述后,构建本文的研究思路和方法,从而梳理出本文的研究框架;其次,概括性地对借壳上市的相关概念界定与理论基础进行了讨论,从而为财务效应分析提供理论依据;然后,对顺丰速运借壳的具体情况进行介绍,分析总结了我国民营快递企业借壳上市的现状,然后得出顺丰速运借壳上市的原因;然后做顺丰速运借壳上市的财务效应分析,主要从借壳前后财务业绩对比、资本结构效应分析以及市场反应效应三个方面进行针对性讨论。研究结论表明顺丰速运借壳上市后虽然在资本结构和盈利能力方面都得到了一定的提升,但总体来说,财务业绩表现和市场表现并非很理想。由此,结合顺丰速运的财务效应分析结果,对顺丰速运未来发展提出针对性建议,并在此基础上为民营快递企业借壳上市提供建议。
【学位授予单位】：西安石油大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F259.23;F832.51;F253.7
【图文】：

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9 -0. 010556 0. 881314 19 -0. 031908 0. 965584 29 0. 041235 0. 41234410 -0. 081097 0. 579386 20 0. 015616 0. 403815 30 0. 012453 0. 579767从图 4-7 中可以看到，顺丰速运的超额收益率并不是从事件日 T = 0 时刻才开始出现上涨，在事件日之前的部分时间里，股票收益处于震荡中，总体收益为正，这可能是股票本身在市场中比较活跃，且公司较公告日之前就发布了《关于筹划重大事项停牌的进展公告》。在 T=(1,5)时段内，超额收益的水平保持在 8%以上，股价连续飙升充分表明顺丰速运的借壳上市得到了市场关注与认可，是一个利好消息。进展公告一经发布，直接5 个涨停板，累计涨幅约 70%

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顺丰速运T=(-30，30)CAR趋势图

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图 4-9 顺丰速运 T=(-30，30)AR 趋势图从图 4-9 中可以清楚地看到，顺丰速运的超额收益率在 T=(-30,0)时段内整体处于大幅度波动中，这说明在并购重组委员会审核通过的前 30 个交易日内，投资者对于圆速递能否成功借壳上市还存在疑虑，其投资行为缺乏稳定，造成顺丰速运的股价波动大。在事件日当天顺丰速运的超额收益率几乎为 0。在事件日之后 T=(1,30)时段内，超

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