金融自由化对中国房地产经济的影响研究

发布时间：2020-11-05 00:27

　　 金融自由化理论是由20世纪70年代以麦金农和肖为代表的一批经济学家正式提出。该理论肯定了金融自由化对经济增长的巨大作用,在此之后很多发展中国家就先后开展了金融自由化改革,但后来拉丁美洲、东南亚等地区的很多国家金融自由化改革的失败使得金融自由化的效应变得复杂起来。20世纪80年代金融脆弱性理论的提出为金融自由化增加了另一个效应。由此金融自由化具有了双重效应,一方面它可以促进经济增长,而另一方面又可以增加风险,甚至引发金融危机。与金融自由化相对应的,房地产也恰好具有双重属性。房地产最初只是一种生产要素和消费品,土地是生产过程中的必然要素,所以从房地产具有生产属性和消费属性的角度来看,它是属于实体经济的范畴,具有稳定经济和发展经济的作用。房地产同时作为一种可投资的资产,其价格就会表现出像金融资产一样的波动性,而大幅度大范围的波动会对经济稳定产生很大威胁。所以房地产的双重属性,一方面可以稳定和发展经济,另一方面又可以产生不稳定因素,不利于经济发展。那么金融自由化对房地产的效应究竟如何,本文就是研究这个问题的,文章针对金融自由化双重属性来分别考察我国金融自由化对房地产经济的效应。本文按照理论分析、现状分析、实证分析的逻辑将金融自由化对我国房地产经济的影响进行了全面的分析。就理论分析而言,主要就金融自由化相关理论、金融自由化与房地产经济增长理论和金融自由化与房地产价格波动理论做出了全面的分析。金融自由化相关理论分析结果表明金融自由化一方面可以促进经济增长,另一方面又可加剧金融脆弱性甚至引发金融危机。金融自由化与房地产经济增长的理论分析结果表明金融自由化对推动经济增长有一定作用,金融自由化影响经济增长的主要路径是通过影响投资数量和投资效率来影响经济增长。金融自由化与房地产价格波动的理论分析结果表明金融自由化具有推高房地产价格的作用,影响机制主要是通过银行信贷、外国资本以及金融加速器作用。就现状分析而言,主要对我国金融自由化进程及发展现状和我国房地产投资现状做出了分析。既肯定了我国金融自由化改革取得的成果也指出了尚存在的问题,同时也较为清晰的描述了我国房地产投资的现状。就实证分析而言,选取了2000年到2015年间的季度数据,首先利用主成分分析法构建了我国的金融自由化指数,量化了我国的金融自由化程度,发现我国自由化程度不断加大,这与我国采用渐进式的自由化改革措施相符。其次,通过实证分析发现我国不断提升的金融自由化程度确实促进了我国房地产投资数量的增加但对我国房地产投资效率并没有影响,其可能的原因是房地产投资的过快增长挤占了其他行业投资。再次,利用ARCH族类模型分析了我国房地产价格波动,发现我国房地产价格波动具有非对称性。同时通过对金融自由化指数和房地产价格之间的分析发现,金融自由化一定程度上促进了房地产价格的持续上涨。最后利用VAR模型对金融自由化的效应进行了分解,发现金融自由化效应最明显的是增长效应,其次是波动效应,也就是说现阶段我国进行的金融自由化改革对房地产而言,总体来说是利大于弊的。针对以上研究,本文在肯定金融自由化改革和抑制房地产盲目投资两个方面提出了政策建议。金融自由化固然具有双重属性,但我们不能因噎废食,在持续坚持金融体制改革的前提下,控制房地产市场的盲目投资,牢牢把握房地产业实体性和虚拟性之间的相对平衡,从而扩大金融自由化的增长效应同时缩小其波动效应。本文的创新之处主要有两点:第一,本文系统的整理了我国自2000年第一季度至2015年第四季度之间金融领域的重大事件,按照季度构建了我国金融自由化指数,使所构建的指数能更加合理准确的反映我国金融自由化进程。第二,采用EGARCH模型对我国房地产价格波动的非对称性和杠杆性做了分析。
【学位单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832;F299.23
【部分图文】：

子的特征值都远小于1，且这个因子的累积方差贡献率已达到87.632%。因此，选取这个因子作为主成分因子就可以基本涵盖所有8个指标所包含的信息，即以利率市场化作为主成分代表金融自由化指数。从碎石图（图4.1）中也可以得到类似的结论，碎石图斜率在因子2出发生剧烈变化，可以说明因子1对原变量的描述具有显著作用。

图4.2我国金融自由化指数曲线图从上图中可以看到，我国金融自由化指数整体呈上升态势，这说明我国金融自由化改革稳步推进，不断加深。4.2 金融自由化与房地产经济增长4.2.1 变量选取与描述（1）金融自由化指数（FL）由于本文所构建的金融自由化指数并没有实际的经济意义，所以为了方便研究且为了在相同维度上考量金融自由化指数变动程度与其他变量变动程度的关系，本文的金融自由化指数将采用对数形式。上文所构建的金融自由化指数存在
【参考文献】

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本文编号：2870832