建元2017-1住房抵押贷款支持证券分析

发布时间：2020-11-14 20:52

　　 我国在住房抵押贷款证券化方面经历了十年的发展,但是在规模扩散方面表现并不突出,与美国等成熟市场中的住房抵押贷款近百分之70的资产证券化率相比。我国的住房抵押贷款支持证券(Mortgage-backed Security,MBS)有很大的发展空间。自2014年起,随着我国理财市场的逐步发展、利率市场化不断的推进完善、人口红利带来诸多利好,以及政府出台多种政策来援助等众多因素的影响和推动下,很多商业银行希望通过发行资产支持证券来降低流动性风险、业务转型和盘活存量资产。我国从2012年开展资产证券化业务,本文的研究案例----“建元2017-1个人住房抵押贷款资产支持证券”,是在2017年资产证券化备案制改革后的第一例个人住房抵押贷款资产支持证券,该案例会给今后商业银行开展资产证券化业务给予借鉴。本文首先整理了资产支持证券相关的发行理论,然后介绍了我国资产证券化的发展情况、发展道路以及我国资产支持证券发展的研究现状,且以建元2017-1个人住房抵押贷款资产支持证券为起点,详细讲述了我国资产证券化市场,以及个人住房抵押贷款资产支持证券的难点以及重点。通过运用图表分析、对比分析等方法深层次研究2017-1案例,了解到建元2017-1MBS具有交易结构安排完整、基础资产特征优质以及优先级证券投资风险较低等优势,但也有资产证券化收益率较低等缺陷,导致对于投资者的吸引力不够,以及短时间内无法明显提高项目发起人在建设银行的市场价值和相关财务指标,减弱了发起机构发行资产支持证券的意愿。此外,我国资产支持证券发行的二级市场交易不活跃,缺少系统的完善的法律法规等市场现状,这都在一定范围内影响了商业银行发行资产支持证券的积极性。在分析建元2017-1资产支持证券的相关优点,以及针对2017-1建元分析所发现问题的基础上,本文从商业银行自身、行业、国家等多个角度,提出了推进我国个人征信体系建设、加强关于资产支持证券的相关立法、加速资产支持证券二级市场的发展以及选择合适的增信方法、入池资产等政策意见。
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F832.4;F299.23
【部分图文】：

图 2-1 建元 2017-1 交易结构图2.1.2.1 交易机构职能如图所示可以发现，随着资产证券化的发行，各层级构建中都有风险流动，建行通过此种交易结构大大提高其资金的流动性，在发行开展中，各机构各司其职，相比于建元 2016-1，可以发现，建设银行在个人住房抵押贷款资产支持证券发行中依然是发展其控股机构建信资本管理以及建信信托的部分职能，相对于建元 2016-降低了外包发行资产支持证券所带来的成本以及风险，但其下属机构成立时间并不长，在某些方面比不上外来机构去行使相关职能，如果将各个机构纳入到证券化发行过程中会给整个市场带来积极作用。2017-1 与 2016-1 的资金保管机构都选择了华夏银行股份有限公司，相比于 2015-1 该方面选择的机构其职能行使更为强大。2.1.2.2 交易机构的重要行使方式1.设立信托账户

与发送通知所产生的相关费用由“信托（服务通知和转移）储备账户”进行核算。2.现金流分配机制现金流分配机制按“违约事件”与“加速清偿事件”是否发生存在一定差异，违约事件的发生前后现金流分配机制有些差异。在“违约事件”发生前，信托账户分为收入分账与本金分账，交叉互补机制安排在两个分账户。“违约事件”发生后，信托账户不另行区分本金分账和收入分账，而是将分账户资金合并，按顺序偿付规费与税收、参与机构服务费用和报酬、同顺序按照比例支付优先档利息、同顺序按照比例支付优先层级本金、次级层级本金、剩余资金作为次级层级剩余收益，利用这种交易结构可以有效降低发行资产支持证券的风险。

图 2-3 违约事件发生后的现金流支付流程资料来源：建元 2017-1 发行说明书 基础资产概况建设银行发放的 47430 笔人民币住房按揭贷款是建元 2017-1 的入池资产。建017-1 项目的初始起算日是 2017 年 4 月 11 日，截止初始起算日，入池贷款的
【参考文献】

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本文编号：2883940