基于Vine Copula-SV-t模型的我国金融行业系统性风险溢出效应研究
发布时间：2020-12-02 19:11
在经济增速换挡、金融体系不够完善、金融混业经营背景下,我国金融业长期以来积累的系统性风险不容小觑,防范系统性风险已成为金融工作的永恒主题,相关研究也成为学界和业界的讨论热点。众多学者从内涵、传导、测度和影响等多个角度对系统性风险展开了广泛研究。但已有文献大都将金融系统视为整体,或仅对单一行业系统性风险展开研究,对各金融行业间的风险传导关注较少。而在这些少量研究中,又往往仅研究金融行业两两之间的风险传导,缺乏对多个金融行业关联性的整体考量。基于以上背景,本文在深入研究系统性风险理论与现状的基础上,选用Vine Copula-SV-t模型刻画金融行业间的相依结构,以期更加准确地测度我国各金融行业间的系统性风险溢出效应。首先通过SV-t模型捕捉各金融行业的收益率波动特征;然后使用最大生成树方法确定行业间的R-Vine结构,结合Copula函数建立多个金融行业间的收益率联合分布;在此基础上计算各行业CoVaR值测度风险溢出效应。通过实证研究发现,银行业VaR和CoVaR值最小,其较优的风控能力对防范系统性风险至关重要。证券业和保险业在风险溢出路径中发挥节点作用,风险可通过两个行业产生间接溢出。...
【文章来源】：福建师范大学福建省
【文章页数】：83 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１．１股指波动的国际传播??Ｆｉｇｕｒｅ?１．１?Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ?ｓｐｒｅａｄ?ｏｆ?ｓｔｏｃｋ?ｉｎｄｅｘ?ｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎ??
图１．２简单的支付系统内部系统性风险形成过程??Ｆｉｇｕｒｅ?１．２?Ｔｈｅ?ｓｉｍｐｌｅ?ｐｒｏｃｅｓｓ?ｏｆ?ｓｙｓｔｅｍｉｃ?ｒｉｓｋ?ｆｏｒｍａｔｉｏｎ?ｉｎ?ｐａｙｍｅｎｔ?ｓｙｓｔｅｍ??二、间接传导??（一）业务趋同??伴随着混业经营模式的发展以及金融行业人员、信息流动性的不断增强，金融??机构业务模式日渐趋同。这里所说的业务趋同主要有两方面含义：一是金融机构间??业务、产品的同质化趋势；二是金融机构在面对具体的金融环境时所选取的操作工??具大致相同。一旦市场环境发生恶化，一方面资产组合的相似性使得金融机构普遍??遭受损失，市场动荡进一步加剧；另一方面金融机构面对风险采取相似的应对策略，??一致操作的叠加影响可能放大冲击的强度，最终引发系统性风险。??（二）心理因素??信心对经济、金融的健康运行有着至关重要的影响。信心依赖于心理预期，由??于预测未来的知识和能力极度匮乏，所以人们在面对不确定性时极易对金融机构失??
?第二章我国金融行业系统性风险溢出的现实背景???在投资过程中进行产品的层层嵌套，使得交易结构复杂化，交易对手种类数量增加，??交易链条延长，加剧了风险大范围、长时间、跨行业、跨市场的暴露。??三、我国证券业系统性风险来源??从１９８７年第一家专业化证券公司在深圳成立开始，我国证券业在改革开放的进??程中逐渐成长壮大，取得了举世瞩目的成就。??
【参考文献】：
期刊论文
[1]熔断制度可以降低中国股市波动吗?——基于断点回归设计的实证分析[J]. 高彦彦,王逸飞. 华东经济管理. 2017(06)
[2]中国货币政策的动态有效性研究——基于TVP-SV-FAVAR模型的实证分析[J]. 戴金平,刘东坡. 世界经济研究. 2016(12)
[3]中国保险业系统性风险评估及影响因素研究[J]. 徐华,魏孟欣,陈析. 保险研究. 2016(11)
[4]基于近邻互信息的SVM-GARCH股票价格预测模型研究[J]. 张贵生,张信东. 中国管理科学. 2016(09)
[5]系统性金融风险的传导[J]. 陶玲. 中国金融. 2016(13)
[6]系统性金融风险的监测和度量——基于中国金融体系的研究[J]. 陶玲,朱迎. 金融研究. 2016(06)
[7]刚性兑付、债务风险与货币政策传导——基于信用风险向流动性风险转换的视角[J]. 中国人民银行南京分行课题组,周学东,李文森. 金融纵横. 2016(01)
[8]基于宏观基本面的股市波动度量与预测[J]. 郑挺国,尚玉皇. 世界经济. 2014(12)
[9]尾部极值分布下的系统性金融风险度量及影响因素分析[J]. 王妍,陈守东. 数理统计与管理. 2014(06)
[10]系统性金融风险研究——基于金融不稳定的视角[J]. 王妍,陈守东. 数量经济研究. 2014(02)
硕士论文
[1]金融数据波动性的建模研究[D]. 方杰兴.中南大学 2007
本文编号：2895592
【文章来源】：福建师范大学福建省
【文章页数】：83 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１．１股指波动的国际传播??Ｆｉｇｕｒｅ?１．１?Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ?ｓｐｒｅａｄ?ｏｆ?ｓｔｏｃｋ?ｉｎｄｅｘ?ｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎ??
图１．２简单的支付系统内部系统性风险形成过程??Ｆｉｇｕｒｅ?１．２?Ｔｈｅ?ｓｉｍｐｌｅ?ｐｒｏｃｅｓｓ?ｏｆ?ｓｙｓｔｅｍｉｃ?ｒｉｓｋ?ｆｏｒｍａｔｉｏｎ?ｉｎ?ｐａｙｍｅｎｔ?ｓｙｓｔｅｍ??二、间接传导??（一）业务趋同??伴随着混业经营模式的发展以及金融行业人员、信息流动性的不断增强，金融??机构业务模式日渐趋同。这里所说的业务趋同主要有两方面含义：一是金融机构间??业务、产品的同质化趋势；二是金融机构在面对具体的金融环境时所选取的操作工??具大致相同。一旦市场环境发生恶化，一方面资产组合的相似性使得金融机构普遍??遭受损失，市场动荡进一步加剧；另一方面金融机构面对风险采取相似的应对策略，??一致操作的叠加影响可能放大冲击的强度，最终引发系统性风险。??（二）心理因素??信心对经济、金融的健康运行有着至关重要的影响。信心依赖于心理预期，由??于预测未来的知识和能力极度匮乏，所以人们在面对不确定性时极易对金融机构失??
?第二章我国金融行业系统性风险溢出的现实背景???在投资过程中进行产品的层层嵌套，使得交易结构复杂化，交易对手种类数量增加，??交易链条延长，加剧了风险大范围、长时间、跨行业、跨市场的暴露。??三、我国证券业系统性风险来源??从１９８７年第一家专业化证券公司在深圳成立开始，我国证券业在改革开放的进??程中逐渐成长壮大，取得了举世瞩目的成就。??
【参考文献】：
期刊论文
[1]熔断制度可以降低中国股市波动吗?——基于断点回归设计的实证分析[J]. 高彦彦,王逸飞. 华东经济管理. 2017(06)
[2]中国货币政策的动态有效性研究——基于TVP-SV-FAVAR模型的实证分析[J]. 戴金平,刘东坡. 世界经济研究. 2016(12)
[3]中国保险业系统性风险评估及影响因素研究[J]. 徐华,魏孟欣,陈析. 保险研究. 2016(11)
[4]基于近邻互信息的SVM-GARCH股票价格预测模型研究[J]. 张贵生,张信东. 中国管理科学. 2016(09)
[5]系统性金融风险的传导[J]. 陶玲. 中国金融. 2016(13)
[6]系统性金融风险的监测和度量——基于中国金融体系的研究[J]. 陶玲,朱迎. 金融研究. 2016(06)
[7]刚性兑付、债务风险与货币政策传导——基于信用风险向流动性风险转换的视角[J]. 中国人民银行南京分行课题组,周学东,李文森. 金融纵横. 2016(01)
[8]基于宏观基本面的股市波动度量与预测[J]. 郑挺国,尚玉皇. 世界经济. 2014(12)
[9]尾部极值分布下的系统性金融风险度量及影响因素分析[J]. 王妍,陈守东. 数理统计与管理. 2014(06)
[10]系统性金融风险研究——基于金融不稳定的视角[J]. 王妍,陈守东. 数量经济研究. 2014(02)
硕士论文
[1]金融数据波动性的建模研究[D]. 方杰兴.中南大学 2007
本文编号：2895592
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jingjiguanlilunwen/2895592.html
