宏观调控政策与经济结构变迁
发布时间：2020-12-27 04:06
中国经济正处于结构调整攻坚期,如何通过"政府之手"推进结构改革、引导经济转型是未来发展的重心。本文分别从需求和供给两个层面构建经济结构变迁指标,运用马尔科夫区制转移因果模型探究货币政策、财政政策与相对价格变化、产业结构变迁之间的非线性驱动机制,甄别变量间的时变因果关系以及时间区制分布,以期为促进经济结构转型升级、实现经济高质量发展提供政策参考。研究发现:价格型货币政策与数量型货币政策均能显著影响相对价格变化和产业结构变迁,且第三产业部门对货币政策冲击的敏感度更强。此外,政府支出政策与税收政策均能有效作用于相对价格变化和产业结构变迁,且第一、第二产业部门对财政政策的冲击更为敏感。最后,中国政府通常采取利率政策和税收政策调控相对物价水平,采用货币供给政策和政府支出政策推动产业结构优化。宏观调控政策对经济结构变迁的作用具有时变性特征。相比货币政策,财政政策对经济结构变迁的作用时间更长。
【文章来源】：经济评论. 2020年03期 北大核心CSSCI
【文章页数】：17 页
【部分图文】：
5 税收政策(TAX)与产业结构变迁(IND)的双区制转移概率
如图1和图2所示，通过对双区制图的分析可知，一方面，利率政策对相对价格变化的影响机制，集中体现在2008—2009年、2010年的短暂期间以及2017年期间。具体而言，伴随着2008年全球金融危机的爆发，猪肉、粮食、能源以及住房等商品的供应短缺加大，物价水平产生结构性上涨。央行对此采取了紧缩型的货币政策，六次提高利率、十五次提高存款准备金率，通过对需求的调控抑制了相对价格的变化。在2017年，央行三次调高逆回购利率，旨在引导市场利率上行以配合国家供给侧改革措施，通过清理无效的货币需求达到市场出清。然而，伴随着国内投资需求逐渐减弱，PPI下行趋势明显，服务类CPI保持上涨，相对价格水平的变化也愈发明显。另一方面，相对价格变化仅在2011—2015年期间，未对利率政策发挥驱动影响。究其原因，在2011年之后，“四万亿”投资计划所带来的产能过剩使得PPI中生产资料价格大幅度下跌，而服务类CPI持续上升。与此同时，为了保证经济增长，央行实施稳健灵活的货币政策，并未过多地受到相对价格水平的影响。此外，分析多区制图可知，利率政策与相对价格变化之间的时变因果关系大部分存在于区制3与区制4中，少部分在区制1中，在区制2中没有分布。这表明，利率政策作为价格型货币政策，是中国调节物价水平和治理通货膨胀的重要工具，然而，采取价格型货币政策调整相对价格水平并非完全有效。图2 利率政策(R)与相对价格变化(PRI)的多区制转移概率
图1 利率政策(R)与相对价格变化(PRI)的双区制转移概率如图3和图4所示，通过对双区制图的分析可以发现，一方面，利率政策对产业结构变迁的影响机制仅存在于2012—2014年期间。在此期间，央行实施稳健的货币政策，同时，受经济增速放缓形势的影响，货币政策相对较为宽松。具体而言，央行多次实施定向降准，引导市场利率的变动，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，从而推动产业的结构调整。另一方面，产业结构变迁对利率政策的驱动过程具有明显的阶段性特征，且该影响机制分布在总样本的大部分期间内，即利率政策作为价格型货币政策是调控产业结构变迁水平的重要手段。而分析多区制图可知，利率政策与产业结构变迁之间的时变因果关系主要分布在区制3与区制4内，即虽然央行经常采取价格型货币政策促进产业结构转型升级，但是，其作用效果并不十分显著。值得注意的是，自2018年下半年起，产业结构变迁水平与利率水平呈互无因果关系的趋势发展。究其原因，受供给侧结构性改革政策的影响，中国产业结构继续优化，第三产业增加值占比不断上升，2019年上半年，服务业增长对国内生产总值增长的贡献率达到60.3%。然而，国内经济整体形势仍处于下行阶段，货币政策强调通过降低实际利率水平有效支持实体经济，引导金融机构扩大信贷投放，体现其逆周期调节功能，因此，产业间产出结构与利率水平之间的因果作用逐渐降低。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国地方政府债务对区域经济增长的影响机制研究[J]. 孙烨,韩哲. 数量经济研究. 2019(04)
[2]货币政策冲击对传统行业融资约束产生强化效应吗?——以纺织业为例[J]. 战明华,罗诚剑,李帅,许月丽. 财经研究. 2019(07)
[3]债务高企、风险集聚与体制变革——对发展型政府的反思与超越[J]. 张晓晶,刘学良,王佳. 经济研究. 2019(06)
[4]自然利率与中国宏观政策选择[J]. 徐忠,贾彦东. 经济研究. 2019(06)
[5]产业间技术和收入的差异性变化对产业结构变迁的影响[J]. 胡绍波,魏建国,郭晨. 经济评论. 2019(03)
[6]区制转移因果视阈下CPI与PPI的内在驱动机制研究[J]. 隋建利,李玥蓉. 系统工程理论与实践. 2019(04)
[7]中国经济结构转型的进展与差距[J]. 张斌,邹静娴. 国际经济评论. 2018(06)
[8]“东亚模式”的启迪与中国经济增长“结构之谜”的揭示[J]. 陶新宇,靳涛,杨伊婧. 经济研究. 2017(11)
[9]我国财政政策对产业结构优化的时变效应[J]. 王方方,李宁. 数量经济技术经济研究. 2017(11)
[10]谁的通胀预期影响了货币政策[J]. 张成思,党超. 金融研究. 2016(10)
本文编号：2941069
【文章来源】：经济评论. 2020年03期 北大核心CSSCI
【文章页数】：17 页
【部分图文】：
5 税收政策(TAX)与产业结构变迁(IND)的双区制转移概率
如图1和图2所示，通过对双区制图的分析可知，一方面，利率政策对相对价格变化的影响机制，集中体现在2008—2009年、2010年的短暂期间以及2017年期间。具体而言，伴随着2008年全球金融危机的爆发，猪肉、粮食、能源以及住房等商品的供应短缺加大，物价水平产生结构性上涨。央行对此采取了紧缩型的货币政策，六次提高利率、十五次提高存款准备金率，通过对需求的调控抑制了相对价格的变化。在2017年，央行三次调高逆回购利率，旨在引导市场利率上行以配合国家供给侧改革措施，通过清理无效的货币需求达到市场出清。然而，伴随着国内投资需求逐渐减弱，PPI下行趋势明显，服务类CPI保持上涨，相对价格水平的变化也愈发明显。另一方面，相对价格变化仅在2011—2015年期间，未对利率政策发挥驱动影响。究其原因，在2011年之后，“四万亿”投资计划所带来的产能过剩使得PPI中生产资料价格大幅度下跌，而服务类CPI持续上升。与此同时，为了保证经济增长，央行实施稳健灵活的货币政策，并未过多地受到相对价格水平的影响。此外，分析多区制图可知，利率政策与相对价格变化之间的时变因果关系大部分存在于区制3与区制4中，少部分在区制1中，在区制2中没有分布。这表明，利率政策作为价格型货币政策，是中国调节物价水平和治理通货膨胀的重要工具，然而，采取价格型货币政策调整相对价格水平并非完全有效。图2 利率政策(R)与相对价格变化(PRI)的多区制转移概率
图1 利率政策(R)与相对价格变化(PRI)的双区制转移概率如图3和图4所示，通过对双区制图的分析可以发现，一方面，利率政策对产业结构变迁的影响机制仅存在于2012—2014年期间。在此期间，央行实施稳健的货币政策，同时，受经济增速放缓形势的影响，货币政策相对较为宽松。具体而言，央行多次实施定向降准，引导市场利率的变动，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，从而推动产业的结构调整。另一方面，产业结构变迁对利率政策的驱动过程具有明显的阶段性特征，且该影响机制分布在总样本的大部分期间内，即利率政策作为价格型货币政策是调控产业结构变迁水平的重要手段。而分析多区制图可知，利率政策与产业结构变迁之间的时变因果关系主要分布在区制3与区制4内，即虽然央行经常采取价格型货币政策促进产业结构转型升级，但是，其作用效果并不十分显著。值得注意的是，自2018年下半年起，产业结构变迁水平与利率水平呈互无因果关系的趋势发展。究其原因，受供给侧结构性改革政策的影响，中国产业结构继续优化，第三产业增加值占比不断上升，2019年上半年，服务业增长对国内生产总值增长的贡献率达到60.3%。然而，国内经济整体形势仍处于下行阶段，货币政策强调通过降低实际利率水平有效支持实体经济，引导金融机构扩大信贷投放，体现其逆周期调节功能，因此，产业间产出结构与利率水平之间的因果作用逐渐降低。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国地方政府债务对区域经济增长的影响机制研究[J]. 孙烨,韩哲. 数量经济研究. 2019(04)
[2]货币政策冲击对传统行业融资约束产生强化效应吗?——以纺织业为例[J]. 战明华,罗诚剑,李帅,许月丽. 财经研究. 2019(07)
[3]债务高企、风险集聚与体制变革——对发展型政府的反思与超越[J]. 张晓晶,刘学良,王佳. 经济研究. 2019(06)
[4]自然利率与中国宏观政策选择[J]. 徐忠,贾彦东. 经济研究. 2019(06)
[5]产业间技术和收入的差异性变化对产业结构变迁的影响[J]. 胡绍波,魏建国,郭晨. 经济评论. 2019(03)
[6]区制转移因果视阈下CPI与PPI的内在驱动机制研究[J]. 隋建利,李玥蓉. 系统工程理论与实践. 2019(04)
[7]中国经济结构转型的进展与差距[J]. 张斌,邹静娴. 国际经济评论. 2018(06)
[8]“东亚模式”的启迪与中国经济增长“结构之谜”的揭示[J]. 陶新宇,靳涛,杨伊婧. 经济研究. 2017(11)
[9]我国财政政策对产业结构优化的时变效应[J]. 王方方,李宁. 数量经济技术经济研究. 2017(11)
[10]谁的通胀预期影响了货币政策[J]. 张成思,党超. 金融研究. 2016(10)
本文编号：2941069
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