基于Barra多因子模型的中证500指数增强策略研究

发布时间：2021-01-18 20:57

　　量化投资在国外成熟市场已发展了 40余年。自2011年国泰君安发行了第一只量化对冲基金以来,国内量化投资的基金管理规模逐年扩张,发展迅猛。其中,指数增强基金是国内大型公募基金的重要类型,这类主动基金由于其成功跑赢指数、风险可控的性质,也逐渐受到了大批私募基金的青睐。多因子选股模型是研究指数增强策略的一种重要方法,而Barra模型是业内常见的一种多因子选股模型,被广泛的用于实际投资。本文以Barra模型的最新理论版本Barra USE4为基础,以中国中证500成分股为标的池,进行指数增强策略的研究。本文首先梳理了业内流行的多因子模型的理论背景。本文从经典的资本资产定价模型（CAPM）、Fama-French三因子与五因子模型这些风险模型出发,回顾了行为金融学在解释市场上“异象”的成功,并将多因子选股模型归类于依据行为金融学建立的特征模型,为多因子模型寻找到了理论渊源。本文随后探讨了多因子选股模型能在实践中盈利的逻辑基础,并介绍了实践中常见的排序法、Barra USE3和Barra USE4,并将Barra USE3和Barra USE4进行对比,推导证明了两个版本的Barra模型的内在一... 

【文章来源】：中南财经政法大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：73 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图３－１窗口期对应可用股票支数??可以看到，在２０１５年股灾时，大量上市公司出现了停牌现象，其它时期近９期内无??

第三章中证５００指数增强策略研宄???ｍｅｎｔｕｍ，?ｒｅｖｅｒｓａｌ，?ｂｅｔａ，?ｒｅｓｉｄｕａｌ，?ｍｆ＿ｖｏｌ＿ｒａｔｉｏ，?ｒａｔｉｎｇ，?ｄｉｖｉｄｅｎｄ。计算这些风格因??前５２个窗口期中每个窗口期的ＶＩＦ值，并拼接成时间序列如下：??ＳＰＶＩＦ?ＥＰＶＩＦ?ＢＰＶＩＦ??????

窗ｎ期??图３－３风格因子ＳＰ纯因子组合资金曲线??图３－３说明，在中国的中小盘股市场中，ＳＰ在２０１２年至２０１３年对股票收益率没有??显著的解释能力，在２０１４年至２０１５年，对股票收益有正向解释能力，即ＳＰ因子值与??股票收益率正相关，在２０１６年至２０１７年，ＳＰ因子对股票收益率的正向解释能力消失。??ＥＰ纯因子组合??１．０６??１?１?１?１?１???ｒＡ??１０４?？?ｘ?Ｘ＾ＪＫ?＇??茶１‘０２?７?＼??１Ｊ?＼ｒ＼?－??１?ｙ＼Ｊ??０．９８??１?１?１?１?１???２０１２－０２－１０?２０１３－０２－０１?２０１４－０１?－２４?２０１５－０１?－０９?２０１５－１２－２５?２０１６－１２－２３??窗ｎ期??图３－４风格因子ＥＰ纯因子组合资金曲线??图３－４说明，在中国的中小盘股市场中，ＳＰ在２０１２年对股票收益率有正向解释能??力，在２０１３年至２０１４年，该因子出现轮动现象，对股票收益率的影响方向完全变反。??在２０１５年

【参考文献】：
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本文编号：2985660