公租房收益权资产证券化及其定价研究
发布时间：2021-04-01 05:37
公租房作为社会住房保障体系重要的组成部分,为城市中低收入人群提供了住房保障。随着住房保障需求居高不下,相关政策措施持续支持引导,公租房建设仍将保持较高热度,这使得支持公租房建设的资金需要保持高速周转,建成公租房运营资金快速回笼。相比传统融资模式,资产证券化融资效率高,融资成本低,对项目的运营也有很好的促进作用。因此,对已建成的运营稳定的公租房收益权资产证券化,并对其形成的资产证券化产品定价模型进行构造,是满足公租房发展资金需求的有效解决之道。本文以国内外针对公租房以及收益权资产证券化的研究现状为基础,就公租房收益权资产证券化进行了深入分析。在分析公租房收益权资产证券化可行性的基础上,结合交易结构运行思路和运行条件,对其交易结构及其实现运行进行了系统的分析,并以此为依据进行公租房收益权资产证券化产品的定价研究。考虑到其定价研究必须建立在科学合理的模型构建上,本文在交易结构的基础上,对比分析常见的定价模型,考虑公租房收益权资产证券化产品定价的影响因素,选择静态利差模型作为基础模型对公租房收益权资产证券化产品定价模型进行构建,运用改进的利率期限结构,对基准利率进行模拟,使其结果更加符合实际情...
【文章来源】：青岛理工大学山东省
【文章页数】：89 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
新江湾尚景实景图
图 5.2 新江湾尚景 区位图表 5.1 新江湾尚景 周边信息表名 称 信 息交 通 公交 168 路；轨道交通 3、10 号线教 育 中国福利会幼儿园、依乐新天地幼儿园、徐悲鸿艺术幼儿园、复旦科技园小学、上海音乐学院实验学校、交大飞达中学、淞南中心校、复旦大学新江湾校区医 疗 长海医院、东方肝胆医院、华浜社区卫生服务站购 物 乐购、沃尔玛、大润发、华联超市、和佳菜市场、淞发农贸该公租房项目住宅建筑面积 151818 平方米，共有住宅 2201 套，住宅房型以 平方米的二室一厅为主。公建配套建筑面积 8217 平方米，包括配套商业建筑积 6744 平方米（商铺与菜场）、活动室、居委会等生活配套设施。1.2 项目现金流分析
B 3272.03 33.28% 9 5.393 AAAC 2742.94 27.43% 10 6.301 AA+次级 656.90 6.57% 10 - -.4 结果分析在资产证券化的实现分析上，通过对新江湾尚景园公租房收益权资产证券化，原需要十年期进行周转的现金流流转换成现值，实现了资金的快速回笼，为公房的快速发展建设提供了新的思路。融资资金由投资者通过认购证券获取后直纳入 SPV，资金经转次数少，加快了融资效率；与此同时，同期银行企业贷款率均在 6%以上，高于资产支持证券的票息利率 5.363%，融资成本较传统模式所降低。虽然公租房项目作为社会保障项目，现金流相对一般基础资产流量较，同时根据其设计的资产证券化产品，证券期限较长，但是其租金稳定且在未现金流仍保持一定的上升为其投资者进行投资增加了信心。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国公共租赁住房的发展现状与问题研究[J]. 金浩然,王艳飞. 中国房地产. 2018(12)
[2]PPP模式资产证券化定价研究——基于期权调整利差模型的分析[J]. 郭宁,安起光. 山东财经大学学报. 2017(01)
[3]发达国家住房福利政策的演变及启示——我国公租房领域供给侧结构性改革探析[J]. 杨小梅. 西部论坛. 2017(01)
[4]基于BOO与ABS的公租房融资模式研究[J]. 石振武,刘扬. 经济研究参考. 2015(16)
[5]我国公租房运营管理模式研究[J]. 徐静,徐远珍. 中国内部审计. 2015(03)
[6]资产证券化、非同质投资者和金融稳定性——一个理论模型[J]. 刘吕科,王高望. 国际金融研究. 2014(12)
[7]资产证券化产品定价[J]. 郭杰群,张立. 中国金融. 2014(20)
[8]公共租赁住房发展历程及运作方式探究[J]. 菅聪聪,宁艳杰,康琪雪. 商业时代. 2014(21)
[9]高速公路资产证券化中的收益权定价研究[J]. 李顶,谢道键. 时代金融. 2014(11)
[10]银行资产证券化的风险自留监管:作用机制和福利效果[J]. 郭桂霞,巫和懋,魏旭,王勇. 经济学(季刊). 2014(03)
硕士论文
[1]PPP项目资产证券化定价研究[D]. 赵婉亦.东北财经大学 2017
[2]我国公共租赁住房供给法律制度研究[D]. 宁燕平.山西财经大学 2017
[3]小额贷款公司信贷资产证券化交易结构设计及定价研究[D]. 刘洪泽.哈尔滨工业大学 2014
[4]支持保障性住房投融资建设的PPP模式研究[D]. 王景森.财政部财政科学研究所 2014
[5]企业资产证券化财务风险与风险评价[D]. 袁艺鸣.太原理工大学 2011
本文编号：3112770
【文章来源】：青岛理工大学山东省
【文章页数】：89 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
新江湾尚景实景图
图 5.2 新江湾尚景 区位图表 5.1 新江湾尚景 周边信息表名 称 信 息交 通 公交 168 路；轨道交通 3、10 号线教 育 中国福利会幼儿园、依乐新天地幼儿园、徐悲鸿艺术幼儿园、复旦科技园小学、上海音乐学院实验学校、交大飞达中学、淞南中心校、复旦大学新江湾校区医 疗 长海医院、东方肝胆医院、华浜社区卫生服务站购 物 乐购、沃尔玛、大润发、华联超市、和佳菜市场、淞发农贸该公租房项目住宅建筑面积 151818 平方米，共有住宅 2201 套，住宅房型以 平方米的二室一厅为主。公建配套建筑面积 8217 平方米，包括配套商业建筑积 6744 平方米（商铺与菜场）、活动室、居委会等生活配套设施。1.2 项目现金流分析
B 3272.03 33.28% 9 5.393 AAAC 2742.94 27.43% 10 6.301 AA+次级 656.90 6.57% 10 - -.4 结果分析在资产证券化的实现分析上，通过对新江湾尚景园公租房收益权资产证券化，原需要十年期进行周转的现金流流转换成现值，实现了资金的快速回笼，为公房的快速发展建设提供了新的思路。融资资金由投资者通过认购证券获取后直纳入 SPV，资金经转次数少，加快了融资效率；与此同时，同期银行企业贷款率均在 6%以上，高于资产支持证券的票息利率 5.363%，融资成本较传统模式所降低。虽然公租房项目作为社会保障项目，现金流相对一般基础资产流量较，同时根据其设计的资产证券化产品，证券期限较长，但是其租金稳定且在未现金流仍保持一定的上升为其投资者进行投资增加了信心。
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国公共租赁住房的发展现状与问题研究[J]. 金浩然,王艳飞. 中国房地产. 2018(12)
[2]PPP模式资产证券化定价研究——基于期权调整利差模型的分析[J]. 郭宁,安起光. 山东财经大学学报. 2017(01)
[3]发达国家住房福利政策的演变及启示——我国公租房领域供给侧结构性改革探析[J]. 杨小梅. 西部论坛. 2017(01)
[4]基于BOO与ABS的公租房融资模式研究[J]. 石振武,刘扬. 经济研究参考. 2015(16)
[5]我国公租房运营管理模式研究[J]. 徐静,徐远珍. 中国内部审计. 2015(03)
[6]资产证券化、非同质投资者和金融稳定性——一个理论模型[J]. 刘吕科,王高望. 国际金融研究. 2014(12)
[7]资产证券化产品定价[J]. 郭杰群,张立. 中国金融. 2014(20)
[8]公共租赁住房发展历程及运作方式探究[J]. 菅聪聪,宁艳杰,康琪雪. 商业时代. 2014(21)
[9]高速公路资产证券化中的收益权定价研究[J]. 李顶,谢道键. 时代金融. 2014(11)
[10]银行资产证券化的风险自留监管:作用机制和福利效果[J]. 郭桂霞,巫和懋,魏旭,王勇. 经济学(季刊). 2014(03)
硕士论文
[1]PPP项目资产证券化定价研究[D]. 赵婉亦.东北财经大学 2017
[2]我国公共租赁住房供给法律制度研究[D]. 宁燕平.山西财经大学 2017
[3]小额贷款公司信贷资产证券化交易结构设计及定价研究[D]. 刘洪泽.哈尔滨工业大学 2014
[4]支持保障性住房投融资建设的PPP模式研究[D]. 王景森.财政部财政科学研究所 2014
[5]企业资产证券化财务风险与风险评价[D]. 袁艺鸣.太原理工大学 2011
本文编号：3112770
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