碧桂园购房尾款资产证券化案例分析

发布时间：2021-06-28 18:00

　　经过三十多年的发展,房地产业已成为我国经济的支柱产业,从发展之初至今,对国民经济的贡献率迅速增长。2016年房地产行业产值占GDP总量的7.8%,这一数据达到近年新高,2017-2018年受经济调控的影响产值占比有所下降,但房地产业仍然对经济施加重大影响。数十年的快速扩张,不仅带来了房地产的繁荣和经济的增长,也带来了市场高杠杆,房地产企业内部的高杠杆运作已成为普遍现象。随着国家供给侧改革的持续推进,去杠杆成为市场重任。房地产由于其体量庞大、资金密集且高杠杆特性成为去杠杆的重要领域,国家层面也因此出台了一系列调控政策,包括银行信贷趋严、资金成本上升以及限购政策等。宏观环境的持续收紧使得资金供需矛盾本就突出的房地产企业现金流更加紧张,这样严峻的形势对房地产金融创新提出了更高需求。资产证券化由于其独有的优势成为房地产业最具发展潜力的创新型融资方式,其中以购房尾款为基础资产发行证券化产品成为近年融资“新宠”。运用购房尾款资产证券化不仅可以助力房地产企业获得融资,还可以有效缓解当前房地产企业普遍存在的大量购房款积压的问题,至此,购房尾款资产证券化的发展进入了一个新时代。本文采用案例分析的方法对购... 

【文章来源】：西南科技大学四川省

【文章页数】：74 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

资产证券化运作流程

4 房地产企业购房尾款资产证券化发展状况及问题4.1 房地产行业融资现状4.1.1 融资需求增多，融资总额上涨房地产业作为典型的资金密集型行业，有着庞大的资金需求，且需要持续的现金流维持企业经营和项目运转，然而除自有资金外，房地产企业经营资金更多来源于外部融资。据统计，1996-2017 年间，我国房地产业融资额逐年增长，每年平均增长约5,152 亿元。至 2017 年底，这一数据已高达 155,893 亿元。图 4-1 统计了 2017 年至2018 年房地产企业的投资增速，可以看出国内房地产企业投资持续增长。对于资金密集的房地产行业而言，投资资金来源包括内源融资和外部融资，其中，外部融资占比较大，因此，这也反应出国内房地产企业融资需求持续增加。

4.1.2.2 融资成本增加房地产规模的持续增长也引致了更大的资金需求，目前，房地产企业惯常的融资方式有银行借款、中期票据、企业债、公司债、ABS及海外债等。图4-2统计了2014-2018年房地产业融资成本，可以看出，自 2016 年始，各类融资成本持续上升。部分融资通道政策层面给予严格管控和限制，因此，融资难的同时，房地产企业融资“贵”的难题更加突出。图 4-2 我国房地产融资的资金成本（数据来源：wind 资讯）

【参考文献】：
期刊论文
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[2]我国企业资产证券化短期财富效应研究——基于A股上市公司的实证分析[J]. 杨波,蒋如玥,方芳.  现代经济探讨. 2018(02)
[3]资产证券化循环购买结构的设计难点及运营对策[J]. 吕彬彬.  上海金融. 2017(07)
[4]供给侧改革与信托创新[J]. 邢成.  中国金融. 2016(19)
[5]融资成本、房地产价格波动与货币政策传导[J]. 陈诗一,王祥.  金融研究. 2016(03)
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[7]我国CMBS发展思考[J]. 郭杰群.  中国金融. 2016(03)
[8]利率市场化改革背景下房地产投资信托演化机制——基于美国经验数据的实证研究[J]. 初可佳,孟醒.  金融经济学研究. 2015(03)
[9]中美资产证券化比较及启示[J]. 冯彦明,李昊轩.  中国金融. 2014(20)
[10]应收款证券化应用现状及发展对策研究[J]. 石秀,刘建昌,张旭.  科技和产业. 2014(06)

硕士论文
[1]房地产领域资产证券化的应用研究[D]. 赵一阳.华东理工大学 2017
[2]我国企业应收账款证券化破产隔离研究[D]. 胡镐.西北大学 2016
[3]对我国房地产业融资问题的研究[D]. 孙瑞娟.中国海洋大学 2009



本文编号：3254787