地理距离、城市网络连通性与IPO折价

发布时间：2021-07-07 09:10

　　本文将区位对公司IPO折价影响的研究从区位"属性"特征扩展到区位"外联"特征,进一步强调了区位对公司IPO行为的重要性。基于全球主要资本市场的IPO数据,通过构建"复杂网络模型"计算网络连通性指标,衡量区位的对外联系特征,本文发现:（1）如果公司嵌入在有较高网络连通性的区位,会有助于降低公司IPO折价,这一结论无论对于公司驻地区位还是对于公司上市地区位都适用;（2）金融中心的网络连通性越高,越有利于发挥自身信息制造与金融辐射功能,从而更好地编译、传递公司信息,降低IPO成本;（3）区位连通性能够抑制地理距离对公司IPO折价的负面影响,但并不足以完全抵消地理距离对IPO折价的负面作用。基于上述结论,本文亦提出若干政策建议。 

【文章来源】：上海经济研究. 2020,(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【部分图文】：

城市间的地理距离与网络联系度

IPO折价率和城市网络连通性的散点图

根据模型2求得相对距离对公司IPO折价的边际效应（式7），画出相对距离对IPO折价率的边际效果图，见图2-左。纵轴表示距离对IPO折价的边际效应，横轴则是公司所在城市与其上市金融中心的联系特征及频率；可以发现，地理距离对公司IPO折价的边际影响显著为正，但此边际效应随着两城市联系度的增加而降低。即城市对外联系特征会对距离产生替代作用，对外联系越密切，越有利于削弱相对距离对公司IPO折价的负面影响，因此，我们得以检验假说3。（三）假说4和假说5的检验

【参考文献】：
期刊论文
[1]企业与税务局为邻:便利避税还是便利征税?[J]. 张敏,刘耀淞,王欣,何萱.  管理世界. 2018(05)
[2]地理距离影响企业内部资本市场的贷款价格吗?——来自企业集团内部借贷交易的证据[J]. 钱雪松,金芳吉,杜立.  经济学动态. 2017(06)
[3]地理因素会影响中国企业IPO的成本吗?——基于“软信息不对称”的视角[J]. 刘江会,朱敏.  经济管理. 2015(10)
[4]风险投资参与对中资企业首次公开发行折价的影响——不同证券市场的比较[J]. 陈工孟,俞欣,寇祥河.  经济研究. 2011(05)



本文编号：3269360