去杠杆背景下房地产信托对房地产价格的影响机制研究
发布时间：2021-07-21 06:59
在去杠杆背景下,商业银行纷纷紧缩对房地产行业的信贷,而房地产信托却逆政策式的爆发性增长,向房地产行业提供大量的信贷支持。房地产信托作为房企的新型融资渠道还具备一定影子银行的特性,近年来常利用其结构的灵活性和制度优势帮助其他机构突破监管的限制以完成融资或放款。目前,依靠信贷约束来控制房地产投资并降低房企经营杠杆,是我国政府平抑房价和降低房地产行业风险的重要政策之一,而随着房地产信托的快速增长,其对政策效果的冲击和对房地产市场的影响都将不可避免的作用在房价上。平抑房价是我国当前面临的重要工作任务,因此研究房地产信托对房地产价格的影响机制具有重大现实意义。本文以去杠杆要求下银行信贷调控趋严为背景,以我国房地产市场的融资现状和我国房地产信托的发展状况为现实依据,结合房地产信托对政策效果的冲击和对房地产市场的影响,分析出其对房地产价格的作用路径与效果。理论机制上,认为房地产信托将基于供需理论、流动性效应、成本效应和市场预期四个基本作用路径对房地产价格造成影响,并在此基础上弱化了房企“去杠杆”和房价调控政策的有效实施。实证检验上,首先以时间序列构建结构向量自回归模型,通过脉冲响应与反事实模拟检验了...
【文章来源】：湘潭大学湖南省
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１．?１论文研宄框架图??１．３．?２研究方法??１．定量分析与定性描述结合??从定性的角度对去杠杆背景下房地产信托对房地产价格的作用机制作出了??
本小节以我国的房地产开发到位资金以及其重要构成为观测指标，以反映我??国在去杠杆政策背景下房企的融资变化情况。房地产开发到位资金指实际用于房??地产开发部分的资金，主要组成部分如图２．１所示。??房地产开发到位资金??，??１???ｉ??国内贷款?利用外资?自筹资金?其他资金??＾－４＝１?｜?ＪＬ?—?Ｉ?，??外海海?定个??银?＝?商外外?股金?人债预??行?杆?直上债?权?及按券?ｆ??贷?ｇ?接市券?融?预揭发?２??款?３?投融融?资收?贷行资??Ｉ?ｐ?Ｉｐ?Ｉｐ?Ｉ??ｊ?丨丨金??图２．?１房地产企业到位资金构成??１．去杠杆背景下房地产企业到位资金变化??短短十年内，我国房地产市场经历了两轮主要的调控，第一轮以２０１０年的??“国ｉ＾一条”为标志？；第二轮以２０１６年的“９３０新政”为标志？，２０１６年末监??管层在供给侧改革的要求下多次强调金融“去杠杆”。??在２００８年金融危机之后，政府通过刺激支柱性产业的发展以试图达到稳定??经济增长的目的。在盘活经济的过程中不但出台了“四万亿”的投资计划，还在??当年内４次降低贷款利息、３次降低存款准备金。在这种情况下，市场资金面非??常充足
国内贷款指房地产开发贷中国内银行以及非银行金融机构向房企投入的贷??款。国内贷款主要有由银行贷款和非银贷款组成，但银行贷款以占据国内贷款??８５％以上的比例占据主导地位。由图２．?４可以看出国内贷款的增速主要由银行贷??款主导，长期国内贷款都有正的增长速度，但是在２０１５年到２０１６年期间增速为??负。自２０１０年来自非银的贷款增速就明显高于银行贷款，可见“国＾＾一条”之??后加强对商业银行的信贷限制之后，更多资金以非标的形式躲避了监管流向房地??产行业。??１６??
【参考文献】：
期刊论文
[1]影子银行对货币政策传导与房价的影响分析——兼论宏观审慎政策与货币政策协调[J]. 赵胜民,何玉洁. 经济科学. 2018(01)
[2]影子银行对商品房价格影响的门槛效应与空间效应研究[J]. 张曾莲,何兰芳. 现代经济探讨. 2017(09)
[3]住房信贷与房产税调控政策的传导机制与协调效应分析[J]. 孟宪春,张屹山,李天宇. 经济科学. 2017(03)
[4]社会融资规模与货币政策传导——基于信用渠道的中介目标选择[J]. 盛松成,谢洁玉. 中国社会科学. 2016(12)
[5]过桥贷款与房地产价格——基于2006—2015年中国的经验证据[J]. 李建军,韩珣. 中央财经大学学报. 2016(08)
[6]我国企业债务的结构性问题[J]. 钟宁桦,刘志阔,何嘉鑫,苏楚林. 经济研究. 2016(07)
[7]影子银行、货币政策与房地产市场[J]. 贾生华,董照樱子,陈文强. 当代经济科学. 2016(03)
[8]我国房地产价格与银行信贷、非银行信贷的关系研究——基于时变参数状态空间模型的实证检验[J]. 宋明. 价格理论与实践. 2016(04)
[9]房地产驱动了中国经济周期吗?[J]. 何青,钱宗鑫,郭俊杰. 经济研究. 2015(12)
[10]货币政策、产出冲击对房地产市场影响机制——基于经济发展新常态时期的分析[J]. 张小宇,刘金全. 中国工业经济. 2015(12)
博士论文
[1]我国货币政策的房地产价格传导效应研究[D]. 龚斌恩.复旦大学 2012
本文编号：3294552
【文章来源】：湘潭大学湖南省
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１．?１论文研宄框架图??１．３．?２研究方法??１．定量分析与定性描述结合??从定性的角度对去杠杆背景下房地产信托对房地产价格的作用机制作出了??
本小节以我国的房地产开发到位资金以及其重要构成为观测指标，以反映我??国在去杠杆政策背景下房企的融资变化情况。房地产开发到位资金指实际用于房??地产开发部分的资金，主要组成部分如图２．１所示。??房地产开发到位资金??，??１???ｉ??国内贷款?利用外资?自筹资金?其他资金??＾－４＝１?｜?ＪＬ?—?Ｉ?，??外海海?定个??银?＝?商外外?股金?人债预??行?杆?直上债?权?及按券?ｆ??贷?ｇ?接市券?融?预揭发?２??款?３?投融融?资收?贷行资??Ｉ?ｐ?Ｉｐ?Ｉｐ?Ｉ??ｊ?丨丨金??图２．?１房地产企业到位资金构成??１．去杠杆背景下房地产企业到位资金变化??短短十年内，我国房地产市场经历了两轮主要的调控，第一轮以２０１０年的??“国ｉ＾一条”为标志？；第二轮以２０１６年的“９３０新政”为标志？，２０１６年末监??管层在供给侧改革的要求下多次强调金融“去杠杆”。??在２００８年金融危机之后，政府通过刺激支柱性产业的发展以试图达到稳定??经济增长的目的。在盘活经济的过程中不但出台了“四万亿”的投资计划，还在??当年内４次降低贷款利息、３次降低存款准备金。在这种情况下，市场资金面非??常充足
国内贷款指房地产开发贷中国内银行以及非银行金融机构向房企投入的贷??款。国内贷款主要有由银行贷款和非银贷款组成，但银行贷款以占据国内贷款??８５％以上的比例占据主导地位。由图２．?４可以看出国内贷款的增速主要由银行贷??款主导，长期国内贷款都有正的增长速度，但是在２０１５年到２０１６年期间增速为??负。自２０１０年来自非银的贷款增速就明显高于银行贷款，可见“国＾＾一条”之??后加强对商业银行的信贷限制之后，更多资金以非标的形式躲避了监管流向房地??产行业。??１６??
【参考文献】：
期刊论文
[1]影子银行对货币政策传导与房价的影响分析——兼论宏观审慎政策与货币政策协调[J]. 赵胜民,何玉洁. 经济科学. 2018(01)
[2]影子银行对商品房价格影响的门槛效应与空间效应研究[J]. 张曾莲,何兰芳. 现代经济探讨. 2017(09)
[3]住房信贷与房产税调控政策的传导机制与协调效应分析[J]. 孟宪春,张屹山,李天宇. 经济科学. 2017(03)
[4]社会融资规模与货币政策传导——基于信用渠道的中介目标选择[J]. 盛松成,谢洁玉. 中国社会科学. 2016(12)
[5]过桥贷款与房地产价格——基于2006—2015年中国的经验证据[J]. 李建军,韩珣. 中央财经大学学报. 2016(08)
[6]我国企业债务的结构性问题[J]. 钟宁桦,刘志阔,何嘉鑫,苏楚林. 经济研究. 2016(07)
[7]影子银行、货币政策与房地产市场[J]. 贾生华,董照樱子,陈文强. 当代经济科学. 2016(03)
[8]我国房地产价格与银行信贷、非银行信贷的关系研究——基于时变参数状态空间模型的实证检验[J]. 宋明. 价格理论与实践. 2016(04)
[9]房地产驱动了中国经济周期吗?[J]. 何青,钱宗鑫,郭俊杰. 经济研究. 2015(12)
[10]货币政策、产出冲击对房地产市场影响机制——基于经济发展新常态时期的分析[J]. 张小宇,刘金全. 中国工业经济. 2015(12)
博士论文
[1]我国货币政策的房地产价格传导效应研究[D]. 龚斌恩.复旦大学 2012
本文编号：3294552
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jingjiguanlilunwen/3294552.html
