基于多元条件极值模型的股指期货与现货下尾部相依性研究

发布时间：2021-12-17 02:50

　　运用多元条件极值模型研究了沪深300股指期货与现货指数之间的下尾部相依关系。通过先构建随机波动-超阈值（SV-POT）模型描述两种资产收益的边缘分布,再建立多元条件极值模型对分布下尾部的相依结构进行研究。实证结果表明:两个收益的下尾存在显著为正的相依关系且条件相依程度都在80%以上,但相差不大,两者可以看成是一个同质的市场。 

【文章来源】：系统管理学报. 2020,29(02)北大核心CSSCICSCD

【文章页数】：11 页

【部分图文】：

沪深300股指期货成交量图

由图2可见，股指现货与期货的收益率曲线很相似，在2015年内的收益波动都非常剧烈。不论是股指现货还是期货，极端行情频现，且存在明显的波动集聚效应。从波动幅度来看，股指期货的波动幅度更大（注意两幅图的纵坐标差异）。在股指期货2015年9月被严格限仓之后，股市的波动下降明显。5.1 样本数据基本统计特征值

(1）阈值选取。在构建一元超阈值模型拟合残差尾部分布时，必须确定一个合理的阈值。按照2.2节中叙述的方法，这里应用图解法确定阈值：首先，根据平均超出量图（见图6）确定阈值的选择范围，再根据参数估计值稳定法确定具体阈值。由平均超出量函数图可以看出，股指现货的平均超出量函数曲线在阈值属于[1.5,3]时，有起伏波动，但有近似正的线性的表现；超过3之后，由于超出量数量迅速减少（当阈值等于3时，只有27个极值存在），产生较大的波动，故阈值大概的选择范围在[1.5,3]；同理，股指期货的阈值选择范围在[1.5,3]。之后使用参数估计值稳定法缩小阈值的范围，由图6可见，当股指期货与现货的阈值约为1.8和1.9时，大于阈值的参数的估计值较为稳定。图5 股指现货与期货残差序列正态QQ图

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3539273