泰禾集团股份有限公司债券违约案例分析

发布时间：2023-03-05 04:37

　　在打破刚性兑付的大背景下,随着我国债券市场发展的日益成熟,2018年以来信用债市场的违约趋于常态化,与此同时,地产债违约的现象也开始不断出现。早期出现的违约房企以低评级、小型企业为主,但是在2020年,叠加疫情冲击下不少房企的销售在年初受到很大影响,加大了一些房企的融资难度,导致了不仅是违约房企的数量增多,而且出现了曾位于房企销售额排行榜前20的大型、高评级民营企业泰禾集团发生债券违约。从此,债券市场上房企“大而不倒”的神话破灭,给市场带来了不小的冲击。本文的核心观点是:“公司在发生债券违约前一共有三道防线可以起到防御作用,分别是现金流、资产质量和外部支持,在这三道防线中,现金流是核心,资产质量是保障,外部支持是托底。”也就是说,公司自身的获现能力是完成债券偿付的第一道防线,当自身资金不足以完成债券偿付的时候,公司可以通过变卖自身优质的资产来实现资金的快速回流。当上述两种方式均不足以完成资金兑付的时候,此时还有第三道防线,也就是外部支持,通过引入外部资金进行债券偿付成为保障公司偿债能力的最后一道防线。这三道防线共同保护着公司避免其发生债券违约,然而当这三道防线都出现破裂的时候,公司就无...

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【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
第一章 绪论
    一、研究背景与意义
        (一)研究背景
        (二)研究意义
    二、国内外文献综述
        (一)国内文献综述
        (二)国外文献综述
        (三)文献评述
    三、研究思路和研究方法
        (一)研究思路
        (二)研究方法
    四、创新点与不足之处
第二章 泰禾集团债券违约案例基本情况
    一、泰禾集团公司简介
    二、泰禾集团债券违约发展历程
        (一)从风光无限到断臂求生
        (二)违约爆发
    三、评级调整
第三章 泰禾集团债券违约的影响因素分析
    一、偿债能力相关因素分析
        (一)现金流分析
        (二)资产质量分析
        (三)外部支持分析
    二、偿债意愿相关因素分析
        (一)实控人风格激进
        (二)高管频繁更换下的管理混乱
    三、本章小结
第四章 泰禾集团债券违约的启示与建议
    一、政府部门角度
        (一)防范系统性金融风险
        (二)进一步完善信用评级制度
    二、房地产企业角度
        (一)注重防范政策性风险
        (二)降低负债水平
        (三)引进战略投资者
    三、投资者角度
        (一)重新审视房企实力的判断标准
        (二)适时调整择劵策略
参考文献
附录
攻读硕士学位期间取得的学术成果
致谢



本文编号：3755720