实物期权模型在特色小镇PPP项目估值中的应用

发布时间：2023-03-21 11:46

　　近年来,在政策的大力支持下,我国特色小镇项目遍地开花、发展迅速,基于公私伙伴关系的PPP模式为其解决了一些现实性难题,为引导社会资本参与到特色小镇的建设中奠定了制度基础。特色小镇PPP项目的价值评估工作贯穿于项目的投资决策、协议主体权责划分、项目绩效考核评价等各个阶段,一个科学的估值手段有助于政府和民间投资方对目标项目的合理判断、公平博弈,共同实现项目价值最大化。本文梳理了PPP模式、特色小镇项目以及实物期权定价法的研究现状,通过政策解读和实践研究阐释了特色小镇PPP项目的运作模式;对比了现金流量折现法和实物期权定价法的特点,分析了实物期权法对特色小镇PPP项目估值的适用性;对案例所涉及特色小镇项目进行实地调研和公开资料搜集,尝试运用现金流量折现法计算出该特色小镇PPP项目的价值。同时注意到传统的现金流量折现法未能考虑到特色小镇PPP项目所蕴含的实物期权价值,故而存在较大的局限性,应当将净现金流量的折现值加上项目实物期权价值来得到相对公正合理的评估结果。因此,在经典的B-S实物期权模型中需要引入模糊数概念,根据特色小镇项目特征分析标的资产价格和期权执行价格的波动性,将参数进行模糊化处理...

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景、目的和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的
        1.1.3 研究意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 PPP项目研究现状
        1.2.2 实物期权研究现状
        1.2.3 特色小镇研究现状
    1.3 研究内容、方法和创新点
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 论文可能的创新点
第2章 理论基础
    2.1 PPP模式的内涵及特征
    2.2 PPP模式下特色小镇的运作模式
    2.3 实物期权相关理论基础
        2.3.1 期权的相关概念
        2.3.2 实物期权的基本类型
        2.3.3 实物期权定价模型
第3章 实物期权法对特色小镇PPP项目估值的适用性分析
    3.1 现金流折现法与实物期权法的比较
    3.2 特色小镇PPP项目所蕴含的实物期权特性
        3.2.1 特色小镇PPP项目的不确定性
        3.2.2 特色小镇PPP项目投资的不可逆性
        3.2.3 特色小镇PPP项目投资的管理柔性
第4章 模型构建及案例分析
    4.1 案例背景
    4.2 案例项目中实物期权特征的识别
    4.3 模糊实物期权模型的构建
        4.3.1 基础模型表达
        4.3.2 基于模糊数的实物期权模型构建
    4.4 运用现金流量折现法计算项目价值
        4.4.1 收益期限的确定
        4.4.2 折现率的确定
        4.4.3 项目各年现金流量的确定
    4.5 结合实物期权定价模型计算项目价值
        4.5.1 期权定价模型参数的确定
        4.5.2 计算包含实物期权的项目价值
    4.6 估值结果比较
第5章 结论与展望
    5.1 主要工作与结论
        5.1.1 主要工作与内容
        5.1.2 结论
    5.2 研究局限性与进一步展望
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢



本文编号：3766952