“海南人才租赁住房REITs”信用风险的度量和防范

发布时间：2023-08-15 19:58

　　根据《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》可知,中国证监会联合住房和城乡建设部发文称“国家将试点发行房地产投资信托基金(REITs),并重点支持住房租赁企业发行权益类资产证券化产品”。在此政策背景下,截至2020年12月我国共发行了78只REITs产品,总规模达到1463.55亿元。然而风险与机遇并存,我国目前REITs虽然得到了快速发展,但相比国外发达国家,我国REITs仍处于初级发展阶段,发行的REITs产品也难免会存在一定的信用风险。因此,本文以“海南省人才租赁住房第一期资产支持专项计划”为例,针对该REITs产品存在的信用风险进行分析与度量,并对该产品现有的信用风险防范措施提出改进建议。本文首先对REITs信用风险度量的常用方法进行分析,并从适用性和局限性角度对四种常见的信用风险度量方法展开具体分析,通过结合我国目前的金融市场状况,本文认为KMV模型比较适合度量我国住房租赁REITs产品的信用风险。其次,本文选取“海南人才租赁REITs”产品作为研究对象,主要是因为该产品是海南省首单REITs产品,也是全国首单省级人才租赁住房REITs,选取该案例比较有代表意义。通过对“...

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摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景及研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 REITs的风险研究
        1.2.2 REITs的信用风险研究
        1.2.3 信用风险度量方法的应用研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究内容及研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新点及不足
        1.4.1 创新点
        1.4.2 不足之处
第二章 REITs信用风险度量的主要方法
    2.1 常见的信用风险度量方法
        2.1.1 专家系统分析法
        2.1.2 线性判别分析模型法
        2.1.3 信用计量模型法
        2.1.4 KMV模型法
    2.2 信用风险度量方法的比较
        2.2.1 各方法的适用性分析
        2.2.2 各方法的局限性分析
        2.2.3 本文选取的度量方法
第三章 “海南人才租赁住房REITs”信用风险的来源及防范现状
    3.1 产品概况
        3.1.1 发行信息
        3.1.2 专项计划参与机构
        3.1.3 底层资产信息
        3.1.4 交易结构
    3.2 产品信用风险的来源
        3.2.1 底层资产公允价值下滑风险
        3.2.2 底层资产租金收入波动风险
        3.2.3 证券化交易结构的设计风险
    3.3 产品信用风险的防范现状
        3.3.1 底层资产组建及评估不合理
        3.3.2 产品结构化设计不规范
        3.3.3 信用增级措施运用不足
第四章 “海南人才租赁住房REITs”的信用风险度量——基于修正KMV模型
    4.1 对KMV模型的修正及推导
        4.1.1 KMV模型的基本思想
        4.1.2 KMV模型的修正与推导
    4.2 基于修正KMV模型的信用风险度量结果
        4.2.1 样本数据
        4.2.2 产品违约概率的度量
    4.3 针对产品信用风险度量结果的分析
        4.3.1 不同情况下的风险度量结果分析
        4.3.2 安全发行规模的确认
第五章 结论和防范“海南人才租赁住房REITs”信用风险的建议
    5.1 研究结论
    5.2 防范建议
        5.2.1 合理选择底层资产
        5.2.2 规范产品交易结构
        5.2.3 加强产品信用增级
        5.2.4 强化公司财务监管
        5.2.5 完善信息披露机制
参考文献
致谢



本文编号：3842177