我国城投债发行信用利差影响因素研究——以企业债为例

发布时间：2024-05-19 19:06

　　在我国,由于分税制改革的原因,地方政府事权与财权的界定相对模糊,因而催生出城投公司(地方政府融资平台)为地方经济社会建设筹集资金,注入血液。城投债券是地方城投公司发行的各种债务融资产品的统称,是在我国特殊历史时期制度环境背景下的特色产物。城投债是我国信用债的主要构成部分,一定意义上,是城投债催生了我国的信用债市场。在城投债的各类品种中,企业债产品截至目前无一违约先例,是我国当前信用状况最好的信用债产品,被称为信用债市场投资者的“至高信仰”。但是,随着近几年国内信用债市场违约常态化,2020年以“永煤债”、“华晨债”为代表的高信用评级AAA国企信用债产品违约爆雷,城投债的违约风险进一步显露,城投债所蕴含的信用风险成为了国内学者研究以及市场各类参与者关注的热点。在此背景下,研究城投债券,尤其是信用状况最好的城投公司企业债的信用利差及其影响因素对信用债投资者、城投类发行人、监管部门和地方政府都有着深远意义。本文主要研究内容是发行人为地方城投公司的企业债发行时信用利差的影响因素。通过理论分析、实证研究以及总结归纳的方法,结合相关理论基础,创新性地基于债券发行角度,把企业债发行时信用利差的影响因...

【文章页数】：92 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究方法及研究框架
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 研究框架
    1.3 研究的创新与不足
        1.3.1 本文创新之处
        1.3.2 本文不足之处
2 文献综述与理论基础
    2.1 文献综述
        2.1.1 国外文献综述
        2.1.2 国内文献综述
        2.1.3 文献评述
    2.2 相关概念界定
    2.3 理论基础
3 我国企业债发展现状分析
    3.1 企业债发展历程和市场现状
        3.1.1 企业债发展历程
        3.1.2 企业债的产品特点及市场现状
    3.2 企业债的申报发行流程
    3.3 企业债非市场化发行方式
4 城投公司企业债发行信用利差影响因素分析
    4.1 债券发行资质因素对信用利差影响分析
        4.1.1 政府信用资质因素
        4.1.2 区域金融资源资质因素
        4.1.3 发行人财务资质因素
    4.2 非债券发行资质因素对信用利差影响分析
        4.2.1 债项因素
        4.2.2 宏观因素
5 城投公司企业债发行信用利差影响因素的实证分析
    5.1 方法选择和设计思路
    5.2 研究变量选取和数据来源
        5.2.1 被解释变量
        5.2.2 解释变量
        5.2.3 样本选取及数据来源
    5.3 债券发行资质因素对企业债发行信用利差影响的实证分析
        5.3.1 模型构建和研究假设
        5.3.2 变量描述性统计分析
        5.3.3 相关性分析
        5.3.4 债券发行资质因素与信用利差的回归分析
    5.4 非债券发行资质因素对企业债发行信用利差影响的实证分析
        5.4.1 模型构建和研究假设
        5.4.2 变量描述性统计分析
        5.4.3 相关性分析
        5.4.4 非债券发行资质因素与信用利差的回归分析
    5.5 全变量模型的实证分析
        5.5.1 全变量相关性分析
        5.5.2 全变量总体回归分析
    5.6 异质性分析
        5.6.1 政策异质性分析
        5.6.2 区域异质性分析
    5.7 补充分析
6 结论及政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 对地方政府的建议
        6.2.2 对城投公司的建议
        6.2.3 对监管部门的建议
参考文献
致谢
附录A 企业债券申报材料目录表



本文编号：3978330