中国上市公司动态最优资本结构的理论模型

发布时间：2017-05-28 06:12

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【摘要】：建立财务经济学"五力模型"理论,研究中国上市公司动态最优资本结构理论模型。研究表明中国上市公司动态资本结构的决定性因素就是其财务风险(价值耗散)的优化。具有动态资本结构的中国上市公司享有财务战略竞争优势,体现在这些企业总体上可以在与市场相同的营业总收入增长率的情况下,能够长期同时实现企业净利润、企业规模和企业经营性现金创造能力的更高累计增长水平;并且具有动态资本结构企业的市场价值与其资本结构呈反比例关系,从而解释了为什么许多优秀的企业长期选择较低负债比率的缘故。采用2002-2011年在我国A股市场上交易的998家上市公司为研究样本,以"带息债务与投入资本比"为资本结构形式,实证研究表明中国上市公司目前的动态资本结构区间为24%-40%,其中理想最优资本结构为30%,然而多数中国上市公司没有合理选择目标资本结构从而影响了企业市场价值的提升。
【作者单位】： 厦门大学管理学院;
【关键词】： 资本结构 财务风险 价值耗散 动态最优
【分类号】：F275;F276.6;F224
【正文快照】： 1引言资本结构理论是财务理论的核心内容之一,它对于企业建立高效的筹资模式具有重要的指导作用。动态权衡理论是目前国内外资本结构理论和实证研究的主流方向[1-3]。Fisher等人[4]首先将调整成本引入权衡理论的动态研究,他们发现企业的目标资本结构是一个围绕某一中心值波动

【参考文献】

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1 姜付秀;黄继承;;市场化进程与资本结构动态调整[J];管理世界;2011年03期

2 盛明泉;张敏;马黎s，

本文编号：402077