短线机构投资者能抑制内幕交易吗?

发布时间：2024-12-30 01:29

　　 短线机构投资者能否抑制内幕交易?学术界莫衷一是。本文在科学定义股市交易主体的基础上建立了短线机构投资者、内幕交易者和噪音交易者参与的两期交易动态博弈模型,并使用逆向归纳法求解了其子博弈精炼纳什均衡,同时对均衡解的影响因素进行了仿真分析和实证检验。结果显示,短线机构投资者对内幕交易存在有限抑制效应:当短线机构投资者的信息获取和研判能力提高时,内幕交易利润降低,抑制效果显现,但需以信息获取和研判能力超过一定阈值为前提;当短线机构投资者数量增加时,内幕交易利润降低,抑制效果显现,但存在短线机构投资者数量的边际抑制效应递减。因此,单一推进投资主体的机构化不一定对内幕交易产生自发的市场抑制,提升短线机构投资者理性水平是抑制内幕交易的关键。

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
引言
跨期交易模型解析
    1、内幕交易的定义
    2、交易主体的分类及其行为特征
        (1)内幕交易者
        (2)短线机构投资者
        (3)噪音交易者
    3、模型假设和参数说明
        (1)交易次数假定
        (2)信息分布说明
        (3)订单量说明
        (4)定价规则说明
    4、模型构建及求解
        (1)交易者决策目标
        (2)内幕交易者的第二期最大收益函数求解
        (3)第一期最大收益函数求解
    5、模型结果分析
        (1)短线机构投资者的信息获取及研判能力对内幕交易的影响
            A．总体抑制效应
            B．抑制阈值
        (2)短线机构投资者数量对内幕交易的影响
            A．总体抑制效应
            B．边际抑制效应递减的原因
            C．总体抑制机制分析
        (3)短线机构投资者抑制内幕交易的外在障碍
实证检验
    1、收益率的方差分解
        (1)理论模型描述
        (2)实证模型描述
    2、数据与变量的选取
    3、实证结果
结论



本文编号：4021574