基于分阶段模糊实物期权的基础设施PPP项目融资研究

发布时间：2017-06-10 04:00

  本文关键词：基于分阶段模糊实物期权的基础设施PPP项目融资研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在新型城镇化的大背景下,城镇人口比例不断上升,对社会基础设施的需求量也不断增大。为了跟上城镇化建设的步伐,满足日益上升的基础设施需求,基础设施的建设规模不断扩大,但随之也带来了以资金压力为代表的各种问题。我国为了扩大基础设施建设的融资渠道,鼓励使用PPP模式进行融资,吸引更多的社会资本参与到城镇化的建设中去。论文针对上述问题,运用归纳总结、理论分析和逻辑推理相结合的方法,主要进行了以下研究:首先,结合现状提出问题。通过研究我国的基础设施建设现状及其主要融资模式,发现我国传统的基础设施建设融资存在一次性投入风险大和项目价值评估存在缺陷的问题。针对这两个主要问题,首次提出进行分阶段融资建设、考虑项目不确定性的思路,使用实物期权定价的解决办法。其次,根据解决思路,根据问题对象特性,寻找解决方案。进行了基础设施PPP项目的实物期权特性分析后,发现在基础设施PPP项目的整个寿命周期中,会出现推迟期权、扩张期权、增长期权和分阶段融资期权4种实物期权。然后,确定具体解决方法。根据基础设施PPP项目的期权特性,通过对模型方法进行筛选,决定运用实物期权定价理论和模糊数学理论作为数理基础。首次建立分阶段模糊实物期权模型,对基础设施PPP项目进行期权定价。模型以金融期权定价模型中的Black-Scholes期权定价公式作为建模原型,通过增加函数维度以及引入梯形模糊数的方式,构建出分阶段模糊实物期权模型,解决基础设施PPP项目融资存在的问题。最后,论文引入模拟案例,对分阶段模糊实物期权模型的应用进行了详细的说明,在验证模型适用性的同时,得出模型具有提高基础设施PPP项目在不确定性环境中的决策灵活性、提高项目抗风险能力的优点。
【关键词】：基础设施 PPP模式 实物期权
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F283
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-13
• 第1章 绪论13-23
• 1.1 研究背景与意义13-15
• 1.1.1 研究背景13-14
• 1.1.2 研究意义14-15
• 1.2 国内外研究现状15-19
• 1.2.1 国外研究现状15-17
• 1.2.2 国内研究现状17-19
• 1.3 研究内容19-20
• 1.3.1 理论基础研究19
• 1.3.2 基础设施融资研究19
• 1.3.3 提出分阶段模糊实物期权模型19
• 1.3.4 模型构想的实证分析19-20
• 1.4 研究方法20-21
• 1.4.1 主要研究方法20-21
• 1.4.2 研究技术路线21
• 1.5 论文创新点21-23
• 第2章 理论基础研究23-41
• 2.1 PPP模式23-32
• 2.1.1 PPP的概念23-25
• 2.1.2 PPP项目的主要参与方25-27
• 2.1.3 PPP的特点27-28
• 2.1.4 PPP的分类28-31
• 2.1.5 PPP的发展31-32
• 2.2 实物期权理论32-39
• 2.2.1 实物期权定义32-33
• 2.2.2 实物期权的特点33-34
• 2.2.3 实物期权的分类34-36
• 2.2.4 实物期权定价模型36-39
• 2.3 本章研究小结39-41
• 第3章 基础设施融资研究41-54
• 3.1 我国基础设施建设现状41-45
• 3.1.1 建设规模庞大41-43
• 3.1.2 建设资金债务负担沉重43-45
• 3.2 基础设施融资模式45-50
• 3.2.1 银行贷款46-47
• 3.2.2 财政拨款47-48
• 3.2.3 资本市场融资48-49
• 3.2.4 项目融资49-50
• 3.3 我国传统基础设施建设融资问题50-53
• 3.3.1 针对一次性投入风险过大问题51-53
• 3.3.2 针对项目价值评估问题53
• 3.4 本章研究小结53-54
• 第4章 分阶段模糊实物期权模型54-72
• 4.1 基础设施PPP项目实物期权特性分析54-57
• 4.1.1 基础设施PPP项目基本特征研究54-56
• 4.1.2 基础设施PPP项目实物期权识别56-57
• 4.2 模型方法选择57-60
• 4.3 模型构建的数理基础60-67
• 4.3.1 模糊数学数理基础60-63
• 4.3.2 实物期权理论数理基础63-67
• 4.4 构建模型67-71
• 4.4.1 分阶段实物期权模型创建67-70
• 4.4.2 构建分阶段模糊实物期权模型70-71
• 4.5 本章研究小结71-72
• 第5章 实证分析72-80
• 5.1 项目概况72-73
• 5.2 参数确定73-75
• 5.2.1 项目的市场价值73
• 5.2.2 期权执行价格73-74
• 5.2.3 市场价格波动率74
• 5.2.4 无风险利率74-75
• 5.3 传统净现值法项目估值75-76
• 5.4 分阶段模糊实物期权估值76-78
• 5.4.1 求获利临界值76-77
• 5.4.2 求分阶段模糊实物期权价值77-78
• 5.5 计算结果分析78-79
• 5.6 本章研究小结79-80
• 结论与展望80-83
• 参考文献83-90
• 致谢90-91
• 附录A（Matlab程序代码）91

【参考文献】

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