江苏省城投债信用风险研究

发布时间：2017-07-03 04:10

  本文关键词：江苏省城投债信用风险研究

  更多相关文章： 城投债 影响因素 信用利差 风险测度

【摘要】：1994年中国实施财政分权改革后,确立了“一级政府,一级事权”的财政体系,从而导致地方政府的事权和财权的不对等,资金缺口不断加大。一方面,随着城镇化步伐的加快,各地区对资金规模的需求不断加大。另一方面,旧预算法规定地方政府不得自行发行债券,为突破制度的限制给城市发展带来的瓶颈,各地方政府积极建立融资平台,即城投公司,并通过发行城投债的方式为城市建设进行融资。为应对金融危机,2008年下半年,中央出台4万亿投资的刺激政策,为地方政府融资平台的发展提供了契机。2009年国家发布了相关的法规,鼓励地方政府通过组建融资平台的方式进行配套项目的融资,使城投公司的数量和城投债的发行规模得到了爆发式的增长。截止到2014年底,全国城投债的发行主体共达到837个,而存量债余额已经达到了38589.57亿元。随着2015年城投债进入到期的巅峰时期,面对巨大的债务存量,其风险问题不容忽视。江苏省作为东部经济大省,其城投债规模近几年更是稳居第一,随着发债主体信用评级的不断下降和增信方式趋于无担保化,债券的信用风险也在不断增加。因此,对江苏省城投债的信用风险问题进行研究就显得尤为紧迫。本文运用理论与实证相结合的方法,分别对江苏省城投债信用风险的影响因素以及城投债的违约风险进行了研究。文中共建立了两个模型,第一个模型是运用主成分分析法和回归分析法对江苏省城投债的信用风险影响因素进行了分析,得出,地方政府实力、城投公司的盈利能力和信用等级以及债券的流动性因素对有城投债的信用利差显著性影响,并且与信用利差均呈负相关关系。第二个模型是运用KMV信用风险模型对江苏省城投债未来四年内的违约风险进行了预测,结果显示,2015年江苏省城投债的规模已经超过了安全警戒线,存在着一定的违约风险,2016年至2018年城投债的规模目前还处于安全范围之内,违约风险几乎为零。但在文中最后的压力测试中显示,信用风险对城投债的规模具有较强的敏感性,因此,文中最后基于前文的研究对于防范和控制城投债信用风险提出了有效的政策建议。
【关键词】：城投债 影响因素 信用利差 风险测度
【学位授予单位】：南京师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F283;F832.4
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第1章 绪论7-14
• 1.1 研究背景及意义7-8
• 1.2 文献综述8-11
• 1.2.1 城投债信用风险研究8-9
• 1.2.2 城投债信用风险影响因素研究9-10
• 1.2.3 信用风险度量方法研究10
• 1.2.4 研究评述10-11
• 1.3 研究方法和思路11-12
• 1.4 可能的创新和不足12-14
• 第2章 城投债信用风险的理论基础14-25
• 2.1 城投债概念的界定14-16
• 2.1.1 市政债券14-15
• 2.1.2 城投债15
• 2.1.3 城投债是中国式市政债券15-16
• 2.2 市政债券的理论基础16-18
• 2.2.1 西方公债理论16-17
• 2.2.2 公共产品理论17
• 2.2.3 财政分权理论17-18
• 2.3 城投债信用风险形成机理分析18-19
• 2.3.1 作为市政债券的风险形成机理18
• 2.3.2 作为企业债的风险形成机理18-19
• 2.4 信用风险的理论基础19-25
• 2.4.1 信用风险的概念19
• 2.4.2 信用利差在城投债信用风险评价中的适用性19-20
• 2.4.3 信用风险评价的理论模型介绍20-23
• 2.4.4 城投债信用风险评价模型的选择：KMV模型23-25
• 第3章 江苏省城投债信用风险现状分析25-33
• 3.1 城投债的产生及发展历程25-29
• 3.1.1 城投债的产生25-28
• 3.1.2 城投债的发展历程28-29
• 3.2 江苏省城投债面临的风险29-33
• 3.2.1 债务规模不断增长29-30
• 3.2.2 发债主体信用等级不断下降30
• 3.2.3 无担保城投债已经成主流30-31
• 3.2.4 财政支持力度下降31-33
• 第4章 江苏省城投债信用风险实证分析33-46
• 4.1 江苏省城投债信用风险影响因素实证分析33-40
• 4.1.1 模型思路33
• 4.1.2 指标的选取33-35
• 4.1.3 样本选择及数据来源35-36
• 4.1.4 实证过程36-39
• 4.1.5 实证结果39-40
• 4.2 江苏省城投债信用风险测度实证分析40-46
• 4.2.1 KMV模型在城投债信用风险测度中的应用40-42
• 4.2.2 江苏省城投债安全规模的测算42-45
• 4.2.3 江苏省城投债信用风险分析45-46
• 第5章 研究结论及政策建议46-49
• 5.1 研究结论46
• 5.2 政策建议46-49
• 5.2.1 引导城投公司运作模式转型,提高自身的经营能力46
• 5.2.2 加快城投债的剥离,明确偿还责任46-47
• 5.2.3 建立风险预警机制,将城投债与政府债务规模控制相结合47
• 5.2.4 完善城投债增信体系,降低信用风险47-48
• 5.2.5 加强对项目资金的管理,监督资金投向48-49
• 参考文献49-52
• 附录52-58
• 在读期间发表的学术论文与研究成果58-59
• 致谢59

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 张亚涛;现代信用风险度量模型的对比分析[J];山西财经大学学报;2002年06期

2 涂盈盈;;城投债的发展与风险控制[J];中国金融;2010年07期

中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 张雯;我国城投债信用风险及其影响因素研究[D];西南财经大学;2011年

2 胡国轩;中国城投债信用风险研究[D];西南财经大学;2013年

  本文关键词：江苏省城投债信用风险研究

  更多相关文章： 城投债 影响因素 信用利差 风险测度

，

本文编号：512307