股票价格同步性、波动性差异与流动性——基于沪深股市的实证研究

发布时间：2017-08-24 17:48

  本文关键词：股票价格同步性、波动性差异与流动性——基于沪深股市的实证研究

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【摘要】：股票价格同步性反映了股票价格波动中市场信息与异质性信息的相对比重,而股票价格波动可分解为由市场信息引起的系统性波动以及由异质性信息引起的异质性波动。由于信息不对称等原因,股票价格波动与股票流动性显著相关,因此,反映市场信息相对比重的股票价格同步性应该对股票流动性产生影响,并且应该与股票价格的系统性波动对流动性的影响相一致。通过对1994-2013年间沪深股市交易数据的实证分析发现,股票价格同步性确实会影响股票流动性,即较高的股票价格同步性能够改善个股的流动性,但股票价格的系统性波动与流动性之间存在显著的负相关。其原因在于中国股票市场参与者的投资"羊群效应",以及衍生品市场的发展不完善使得股票市场无法对冲系统性波动。
【作者单位】： 对外经济贸易大学应用金融研究中心;
【关键词】： 流动性 同步性 系统性波动
【基金】：国家自然科学基金项目(71373043;71331006) 国家社会科学基金项目(14AZD121) 对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金项目(CXTD5-03) 对外经济贸易大学研究生科研创新基金项目
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言中国股票市场自1991年开始交易以来一直都戴着所谓的“政策市”帽子。人们普遍认为,中国股票市场中的参与者跟风交易严重,股票价格走势与公司实际经营状况存在较大不符,市场中的股票价格“同涨共跌”现象显著,价值投资在中国股票市场中基本无用武之地。在股票市场中,

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本文编号：732696