上市公司大股东地位与并购融资决策

发布时间：2017-10-20 03:17

  本文关键词：上市公司大股东地位与并购融资决策

  更多相关文章： 制度背景 大股东地位 并购融资 定向增发 股权制衡

【摘要】：在我国金融改革的大背景下,本文分析了上市公司大股东地位与并购融资决策的关系。从股东利益最大化角度开展的理论分析指出,定向增发会妨碍第一大股东通过并购攫取控制权私利,因此他会利用个人地位阻止定向增发的发生。但如果大股东相互制衡的状态在公司中已然存在,其他大股东则会推动定向增发的实施。实证检验结果表明,在并购融资决策中,第一大股东地位越高,上市公司选择定向增发的概率越小,而股权制衡度越高,这一概率越大。进一步研究发现,国有控股股东的存在会增强上市公司选择非定向增发的倾向性,但不会影响股权制衡的治理效果。因此,国有控股上市公司不愿选择定向增发的并购融资方式,更有可能是出于防止国有资产流失的目的。
【作者单位】： 重庆工商大学会计学院;
【关键词】： 制度背景 大股东地位 并购融资 定向增发 股权制衡
【基金】：重庆市社会科学规划项目“制度环境演化与治理结构安排在并购重组中的交互效应研究”(项目编号:2013PYGL17) 重庆市教委科学技术研究项目“地区金融发展对股权制衡治理效应的影响研究”(项目编号:KJ1400611) 重庆工商大学科研启动经费项目“制度环境对股权制衡治理效应的影响研究”(项目编号:1355010) 国家自然科学基金重点项目“制度环境、公司财务政策选择和动态演化研究”(项目编号:71232004)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言上市公司以收购方的身份开展的并购活动往往涉及大量的资金需求,在公司自有资金无法予以满足的情况下,外部融资也就成为其必然选择。2006年5月8日,随着《上市公司证券发行管理办法》(以下简称《管理办法》)的颁布与实施,上市公司定向增发股票有了基本的管理制度,正式

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本文编号：1064939