基于股指高频数据的中央银行沟通对股票市场影响研究

发布时间：2017-10-20 14:37

  本文关键词：基于股指高频数据的中央银行沟通对股票市场影响研究

  更多相关文章： 中央银行沟通 股票市场 高频数据 事件研究法

【摘要】：随着金融全球化、信息化、网络化程度不断加深,各国经济金融环境日益复杂多变,频繁发生的金融危机等特殊金融环境下,传统货币政策工具频频失效；而信息技术与互联网的普及与发展,强化了宏观政策制定者与各经济主体之间的联系,中央银行沟通的预期管理模式成为适应互联网信息技术时代、促进金融市场有序发展方面的货币政策管理新工具、新方式。基于此,本文运用理论分析、现状分析以及实证检验三者相结合的方法,深入探究了高频数据下中央银行沟通对股票市场的作用机制,并运用事件研究法对两者之间的关系进行实证检验。本文在国内外已有研究的基础上,从预期管理和信息披露两个渠道分析央行沟通影响股票市场的传导机制,并进一步创新性地阐述了高频数据下央行沟通对股票市场的宣告效应与日内效应。本文在将中央银行沟通事件分为宽松、紧缩和中性三类的基础上,首次利用我国股票指数的五分钟高频交易数据,实证检验中央银行沟通对股票市场的影响,并进一步将股票市场划分为牛市与熊市,探究央行沟通在不同市场行情下影响效果的区别。本文得到的主要结论有：其一,我国股票市场日内绝对收益率与成交量序列呈现出“U”型特征,这在一定程度上说明股市低频数据,往往掩盖了相关信息。其二,运用BB法,可将我国2007年-2014年的股票市场划分为3个牛市2个熊市。其三,高频数据下,中央银行沟通能显著引导股票市场朝合意方向变化,但不同沟通意图对股市的影响存在一定的不对称。其四,高频数据下,央行信息沟通对股票市场的日内效应并不明显,但由t检验和Wilcoxon检验结果证明了央行沟通并不能在整个事件发生日显著影响股票市场。其五,股票市场行情能显著影响央行信息沟通对股票市场的作用效果,牛、熊市下,股票市场对同一类型央行信息沟通意图的反应效果存在较大区别。
【关键词】：中央银行沟通 股票市场 高频数据 事件研究法
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-21
• 1.1 研究背景和意义12-13
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意义13
• 1.2 文献综述13-18
• 1.2.1 中央银行沟通的相关研究综述14-15
• 1.2.2 央行沟通影响股票市场的理论分析综述15-16
• 1.2.3 央行沟通影响股票市场的实证研究综述16-18
• 1.3 研究内容与方法18-20
• 1.3.1 研究内容18-20
• 1.3.2 研究方法20
• 1.4 本文创新点20-21
• 第2章 高频数据下央行沟通影响股票市场的理论分析21-29
• 2.1 中央银行沟通的理论基础21-23
• 2.1.1 中央银行沟通的内涵及分析21-22
• 2.1.2 中央银行沟通有效性的理论基础22-23
• 2.2 中央银行沟通影响股票市场的传导机制23-27
• 2.2.1 基于公众预期管理的信号传导渠道24-26
• 2.2.2 基于降低信息不对称的信息披露渠道26-27
• 2.3 高频数据下央行沟通对股票市场的影响分析27-29
• 2.3.1 央行沟通对股票市场的宣告效应27-28
• 2.3.2 央行沟通对股票市场的日内效应28-29
• 第3章 央行沟通与股市的指标测算及现状描述29-37
• 3.1 我国中央银行沟通的量化与现状29-31
• 3.1.1 我国中央银行沟通事件的确定与分类29-30
• 3.1.2 我国中央银行沟通的最新进展及不足30-31
• 3.2 我国股市日内高频数据的统计描述31-33
• 3.2.1 绝对收益率的日内趋势31-32
• 3.2.2 股票交易量的日内趋势32-33
• 3.3 我国股票市场牛熊市的划定与分析33-37
• 3.3.1 BB法划分股票市场牛熊市33-35
• 3.3.2 我国股市运行周期结果分析35-37
• 第4章 高频数据下央行沟通影响股票市场的实证分析37-49
• 4.1 研究方法及模型37-39
• 4.2 变量选取与数据来源39-40
• 4.3 实证结果与分析40-49
• 4.3.1 中央银行沟通影响股票市场的实证结果分析40-45
• 4.3.2 考虑牛熊市的央行沟通对股市影响结果分析45-49
• 第5章 央行沟通视角下促进股市有序发展的政策建议49-55
• 5.1 强化中央银行沟通目标49-51
• 5.1.1 提高中央银行沟通目标的精确度49-50
• 5.1.2 维持中央银行沟通目标的连续性50-51
• 5.2 创新中央银行沟通方式51-53
• 5.2.1 创建多层次中央银行沟通方式与渠道体系51-52
• 5.2.2 加强央行沟通与其他货币政策的协调配合52-53
• 5.3 健全公众信息反馈机制53-55
• 5.3.1 搭建公众信息反馈平台53
• 5.3.2 提高公众金融专业素养53-55
• 结论55-57
• 参考文献57-61
• 附录A 攻读硕士学位期间所发表的论文61-62
• 致谢62

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本文编号：1067698