创业板上市公司IPO前后经营业绩变化问题研究

发布时间：2017-10-23 23:21

  本文关键词：创业板上市公司IPO前后经营业绩变化问题研究

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【摘要】：现今社会的信息技术和金融如此发达,世界经济的主要发展模式也发生了转变。科学技术的发展使得其在现在金融体系的各个领域得到广泛应用,形成了科学技术与金融相融合,协调发展的模式。社会的发达程度可以从资本市场的发达程度得以体现。创业板市场的建立为这些高科技企业和未来有发展潜力的中小企业提供了一个融资平台,创业板的建立也有利的推进着世界新的经济体系的形成和发展。很多学者对国内外资本市场的研究发现,很多的企业在上市后的几年里的经营业绩都不太理想,与上市前的经营业绩相差甚远,甚至出现业绩不断下滑的情况。也就是说上市后的平均经营业绩水平明显不如上市前的经营业绩水平。上市后上市公司不能保持上市前良好的经营业绩水平经营业绩反而出现下降的现象就是“[PO效应”。迄今为止国内外的学者对IPO前后经营业绩变化及其影响因素的实证研究大多都在主板市场以及中小板市场上。我国的创业板市场已有五年多的时间了,在创业板上市的中小企业在上市后的经营业绩怎么样,与上市之前相比经营业绩如何变化,上市公司将募集到的资金用到哪里去、到底怎么使用、这些资金的利用率如何,这些问题我们都是应该去研究的。从理层面上说,创业板对这些创新型企业的发展是否起到促进作用可以通过在创业板市场上市的中小企业IPO前后经营业绩变动的研究得到检验,另外也可以检验创业板市场创办的成功与否。从应用层面上来说由于以前无论是国内还是国外的学者研究上市公司IPO的相关问题都是以发达的成熟的资本市场为前提的,但是中国的资本市场特别是对于建立才五年多的创业板市场来说,研究在创业板上市公司的IPO相应问题就显得非常有实践意义。从规避风险的角度来讲,投资者投资创业板股票的风险明显比投资于主板市场和中小板市场的股票承担的风险大。所以创业板市场上市公司IPO前后经营业绩变化及其影响因素的研究具有非常重要的实践意义。本文研究的问题有两个：第一个就是利用创业板上市公司的财务数据反映这些上市公司的经营业绩变化情况,以此来检验创业板市场“IPO效应”的存在与否；第二个问题是分析哪些因素主要影响经营业绩的变化。本文选取2009年——2014年12月31日为止上市的创业板股票作为研究对象,采用理论与实证相结合的研究方法,采用(1)t检验：(2)分组分析及描述性统计；(3)利用多元线性回归的方法建立统计模型。首先检验我国创业板市场的“IPO效应”存在与否,然后提出假设建立多元性性回归方程分析哪些因素影响上市公司的经营业绩变化。假设公司的行业特征、国有股持股比例、募资规模和有无风险投资是影响IPO前后经营业绩变化的因素。结果表明：(1)我国创业板公司IPO前后经营业绩下滑存在“IPO效应”；(2)文章的分析结果来看,有无风险投资对创业板公司IPO前后业绩变化没有显著影响。本文的创新点：研究样本选取的是2009年—2014年12月的我国创业板股票,样本量较之前的研究都大。本文选取的财务指标分别反映了上市公司的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力,这些财务指标能够全方位的反映上市公司的经营业绩变化使得研究结论更具有说服力。
【关键词】：创业板 IPO 经营业绩
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 绪论8-15
• 1.1 研究背景与研究意义8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意义9-10
• 1.2 文献综述10-13
• 1.2.1 国外市场的研究现状10-11
• 1.2.2 国内市场的研究现状11-13
• 1.3 研究内容与方法13-15
• 1.3.1 研究内容13
• 1.3.2 研究方法13-15
• 2 IPO效应的理论解释15-19
• 2.1 主持人假说15-16
• 2.2 机会窗口假说16
• 2.3 盈余管理假说16-17
• 2.4 信号传递假说17
• 2.5 代理成本理论17-19
• 3 我国创业板市场IPO现状分析19-24
• 3.1 我国创业板市场的发展历程与特点19-20
• 3.1.1 我国创业板市场的发展历程19-20
• 3.1.2 我国创业板IPO上市公司特点20
• 3.2 创业板、主板以及中小板的比较20-21
• 3.3 创业板市场上市公司IPO发展现状21-24
• 3.3.1 创业板上市公司的总体规模21-22
• 3.3.2 创业板上市公司的地域分布22
• 3.3.3 创业板上市公司的行业分布22-24
• 4 创业板公司IPO效应的实证研究24-31
• 4.1 创业板IPO效应存在性假设24
• 4.2 指标的选取及样本数据说明24-26
• 4.2.1 财务指标昀选取24-26
• 4.2.2 样本数据说明26
• 4.3 样本描述性统计26-27
• 4.4 IPO前后经营业绩的显著性检验27-31
• 5 创业板公司IPO前后业绩变化影响因素的实证研究31-39
• 5.1 研究假设31
• 5.2 财务指标和样本的选取31-32
• 5.3 样本描述性统计结果32-36
• 5.3.1 行业对创业板IPO前后业绩变化描述性统计32-33
• 5.3.2 募资规模对企业IPO后经营业绩描述性统计33-34
• 5.3.3 国有股比例持股对IPO前后业绩变化的描述性统计34-36
• 5.3.4 风险投资对IPO前后业绩变化的描述性统计36
• 5.4 影响因素研究结果汇总分析36-37
• 5.5 多元回归模型37-39
• 5.5.1 回归模型设计37
• 5.5.2 数据分析37-39
• 6 结论与展望39-42
• 6.1 研究结论39-40
• 6.2 启示与建议40-41
• 6.3 本论文研究的局限性41-42
• 参考文献42-45
• 后记45-46

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本文编号：1085896