资产定价核还原方法的算符表述及其应用——以中国股票市场泡沫诊断为例

发布时间：2017-10-30 23:06

  本文关键词：资产定价核还原方法的算符表述及其应用——以中国股票市场泡沫诊断为例

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【摘要】：传统金融工程技术能够得到风险中性概率,但如果不还原出表征市场风险偏好结构的定价核,无法进一步得到真实概率。围绕定价核的还原研究,近年来出现两类不同的方法:Ross的矩阵法,Carr和Yu的微分方程法。前者求解矩阵最大特征值,后者求解方程最小特征值。本文通过引入状态转移定价算符,探讨这两种方法的内在联系,给出统一表述的还原法:求解定价算符特征方程,其最大实特征值对应市场贴现率,而特征函数代表各状态下的基准风险溢价水平。作为应用,本文研究了我国2005~2007年股市泡沫下的定价核,估计出各行业的风险补偿和贴现要求,证实了泡沫过程中货币幻觉存在性。
【作者单位】： 华东理工大学商学院 金融工程研究所;
【关键词】： 风险中性概率 定价核还原 股市泡沫 算符特征方程
【基金】：国家自然科学基金青年资助项目(71301051) 中央高校基本科研业务费-探索研究基金资助项目(WN1323004)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言资产动态定价的核心问题之一是估计资产未来变化的真实概率。当前流行的方法是在定价核框架下研究此问题。定价核,也称为随机折现因子[1],其倒数对应着所谓基准计价投资组合在未来的价值[2]。资产定价基本定理表明,对于任何无套利机会的金融市场,必然存在着定价核[3]。以

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