货币政策对我国金融子市场流动性的影响及各子市场的关联性

发布时间：2017-11-01 00:13

  本文关键词：货币政策对我国金融子市场流动性的影响及各子市场的关联性

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【摘要】：随着我国金融市场体系不断完善,各金融子市场之间的相互联系、相互影响逐步增强。本文以股票市场、债券市场、同业拆借市场、外汇市场和黄金市场为研究对象,采用VAR模型分析各子市场流动性受货币政策的影响程度,以及各子市场流动性之间的关联状况。实证研究发现:在货币政策所产生的影响方面,货币供应量和利率的变动对股票市场、债券市场、同业拆借市场流动性的影响程度较高,对外汇市场、黄金市场流动性的影响程度则较低;在各子市场流动性的关联性方面,股票市场对其他子市场流动性的影响较大,其余各子市场之间流动性的联动效应相对较弱,各子市场运行机制相对独立。为此,建议综合运用价格型和数量型货币政策工具,进一步提高货币政策调控金融市场流动性的效率;丰富银行间债券市场交易主体,促进债券市场和股票市场联动,增强金融子市场之间的联系;中央银行可以探索将稳定金融市场流动性纳入货币政策目标,防范因金融市场流动性过剩或不足而引发的系统性金融风险。
【作者单位】： 中国人民银行柳州市中心支行;
【关键词】： 货币政策传导 金融市场体系 金融市场流动性 关联效应 系统性风险
【基金】：2015年中国人民银行青年课题研究成果
【分类号】：F822.0;F832.5
【正文快照】： 近年来,随着我国金融市场快速发展,企业直接融资比例上升,有效支持了实体经济发展。我国各金融子市场逐渐成为各类市场参与者投融资的重要场所,随着各金融子市场的发展,市场流动性波动幅度不断加大,流动性过剩和不足现象时有发生。越来越多学者开始研究货币政策对金融子市场流

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本文编号：1124392