跳风险下的行为敏感债券及企业资本结构

发布时间：2017-12-31 09:19

本文关键词：跳风险下的行为敏感债券及企业资本结构　出处：《系统管理学报》2017年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：以公司收益流过程服从双指数跳扩散过程来研究行为敏感债券(Performance-Sensitive Debt,PSD)的价值以及公司最优资本结构问题,运用均衡定价的方法给出了PSD的价值并得到了公司资本价值的解析解。数值分析进一步表明,债务水平、敏感程度和跳风险对最优破产水平、公司价值、资产替代与债务积压等均有显著的影响。PSD能够增加股权价值,并在低债务水平下,普通债券优于PSD能够增加公司价值,但在较高债务水平下,PSD会极大地提高公司价值;跳风险增加了股权价值,降低了最优破产水平以及资产替代水平;在PSD敏感程度较高的情况下,跳风险降低了公司价值与债权价值;此外,PSD能够有效缓解公司债务积压问题。
[Abstract]:With the company's earnings stream follows a double exponential jump diffusion process to study the behavior of sensitive bonds (Performance-Sensitive Debt PSD) value and optimal capital structure, using the method of equilibrium pricing is given PSD value and the capital value of the company's analytical solution is obtained. Numerical analysis showed that the level of debt, sensitivity and jump risk the optimal level of the bankruptcy, the value of the company, asset substitution and debt and other significant effects of.PSD can increase the value of equity, and in a low level of debt, the common bond is better than that of PSD can increase the value of the company, but at the high level of debt, PSD will greatly enhance the value of the company; jump increased the risk of equity value, reduce the the optimal level of the bankruptcy and asset substitution at PSD level; sensitivity is high, jump risk reduces firm value and debt value; in addition, PSD can have To mitigate the backlog of corporate debt.

【作者单位】：湖南大学金融与统计学院;
【基金】：国家自然科学基金青年项目(71502054) 国家留学基金资助项目(201506135009)
【分类号】：F275;F830.91
【正文快照】： 近年来,私人债务在中国盛行,调查数据表明,2000~2007年,中国的私人部门(家庭和非金融企业)新增贷款占全球新增贷款的比重为10%(约2.7万亿美元),美国和其他发达国家分别为39%和42%;而在2007~2013年,全球私人部门新增贷款总额为21万亿美元,其中中国的比重飙升至47%(约10万亿美元

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