新股发行隐性成本与上市后业绩表现——基于IPO停摆外生事件的经验证据

发布时间：2018-01-01 12:00

本文关键词：新股发行隐性成本与上市后业绩表现——基于IPO停摆外生事件的经验证据　出处：《经济学(季刊)》2017年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：隐性成本是新股发行成本的重要部分,但由于其难以度量,目前还没有得到学术界的关注。本文以2004—2012年中国的IPO公司为样本,以IPO停摆的外生事件作为工具变量,利用二阶段回归考察新股发行的隐性成本对其上市后大股东行为及公司业绩的影响。研究发现,隐性成本越高的企业,上市后大股东资金占用和股利发放水平都显著越高;并且,这些企业上市后的会计业绩和市场表现也显著越差。进一步分析发现,对于实际控制人现金流权较高、上市时盈余管理程度较低的公司,隐性成本对上市后大股东行为和公司业绩的影响都更为明显。本文的研究结果对中国的新股发行制度改革有重要启示。
[Abstract]:The hidden cost is an important part of the IPO cost, but because it is difficult to measure, there is no attention from the academic circles. In this paper, 2004 - 2012 Chinese IPO company as a sample, the exogenous event to the IPO lockout as instrumental variables influence the implicit cost regression study of IPOs by the two stage after the listing of its large the behavior of shareholders and corporate performance. The study found that the higher the hidden costs of enterprises, after the listing of the capital occupation and dividend level were significantly higher; and these enterprises after the listing of the accounting performance and market performance is significantly worse. Further analysis found that, for the actual control of the cash flow right high listing the extent of earnings management of companies with low impact on the hidden costs after the listing of large shareholders and corporate performance is more obvious. The results of this study Chinese IPO system reform is heavy To inspire.

【作者单位】：中央财经大学会计学院;重庆大学经济与工商管理学院;重庆大学公司财务与会计治理创新研究院;
【基金】：国家自然科学基金(71502183;71272087) 教育部人文社会科学研究青年基金(14YJC790101) 北京市会计类专业群(改革试点)建设项目中央财经大学第三批青年科研创新团队支持计划
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引　　言在中国,能够成功登陆A股是很多企业家的梦想。然而,企业上市首先要面临巨额成本这只“拦路虎”,这些成本不仅包括承销费等显性成本,还包括机会成本等隐性成本。尽管隐性成本是上市成本的重要组成部分,但由于其隐蔽性,极少得到媒体界的关注,更不用说学术界。本文另

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