股利平稳性、代理成本与资本结构——基于随机前沿模型的实证分析

发布时间：2018-01-15 08:21

  本文关键词：股利平稳性、代理成本与资本结构——基于随机前沿模型的实证分析　出处：《经济经纬》2017年06期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：以2006—2015年中国上市公司为研究样本,通过随机前沿模型测算公司代理成本,围绕股利平稳性特征考察了现金股利与代理成本、资本结构的非线性关系。检验结果表明:现金股利对于代理成本的作用具有倒U型影响,且公司现金股利支付率低于目标股利加剧代理冲突,高于目标股利则抑制代理成本。现金股利对于资本结构的影响呈现先增后减的非单调性特征,非国有产权属性增强了现金股利对于资本结构的抑制作用。
[Abstract]:Taking Chinese listed companies from 2006 to 2015 as the research sample, this paper calculates the agency cost of the company through the stochastic frontier model, and investigates the cash dividend and the agency cost around the characteristics of dividend stability. The nonlinear relationship of capital structure. The test results show that cash dividend has an inverted U-shaped effect on agency cost, and the company's cash dividend payment rate is lower than the target dividend to aggravate the agency conflict. The effect of cash dividend on capital structure increases first and then decreases, and the property of non-state-owned property rights enhances the restraining effect of cash dividend on capital structure.
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【基金】：教育部人文社会科学研究青年基金项目(14YJC790146)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、学术综述股利代理理论基于管理者代理冲突的存在,提出现金股利通过减少自由现金流抑制管理者过度投资等自利行为,缓解了股东关于公司未来报酬不确定性的担忧(Rozeff,1982)。同时,根据资本结构动态权衡理论,代理问题构成资本结构调整的重要因素,代理成本与资本结构水平负相

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本文编号：1427545