再释A、H股价格差异的影响因素

发布时间：2016-10-17 23:28

  本文关键词：中国股票市场流动性价值研究——双重上市A、B股经验证据，，由笔耕文化传播整理发布。

《湖南大学》 2011年

再释A、H股价格差异的影响因素

李洪伟  

【摘要】：中国双重上市公司A、H股之间长期存在价格差异,一般表现为A股对H股的大幅溢价,现有研究主要从市场传统软分割方面研究两者的价差影响因素,很少考虑中国特有的宏观因素和制度因素；并且对于中国推出卖空机制对价差的影响只是理论文献认为有效。然而近3年,两者价差显著降低且局部时间甚至表现为折价,但是少有文献对此变化进行实证。这种价差变化的影响因素主要是什么?基于此,本文择取这段变化显著的时间段,研究价差的影响因素。 本文以51家双重上市公司A、H股的月度数据,基于动态面板模型并采用GMM估计方法从传统市场软分割因素、制度因素、宏观因素多个角度深入分析了价差的影响因素。同时,采用虚拟变量和卖空解释变量,选取双重上市公司中A股允许融资融券的27家公司数据建立不同的模型,对A股卖空制度对价差的影响作用进行了实证。结果表明,传统软分割因素流动性因素、信息不对称、风险差异因素对价差具有显著的解释作用,但是需求差异因素方面表现为大陆A股的供给对价差具有明显的解释作用；除了软分割因素,宏观因素货币供给、人民币升值预期、中国逐渐放松的资本管制对价差具有很强的解释力,并且这种价差变化主要是由于汇率预期因素起作用。虽然融资融券业务上市以来,A、H股价差显著降低可以通过t检验和Wilcoxon检验,但是回归分析表明卖空因素对于价差的减小作用并不显著,说明了A股市场卖空机制对A、H股价差没有显著的影响。 基于本文研究结果,本文认为稳定宏观环境、加强投资者教育、完善市场套利机制、加大机构投资者比例对于缩小价差具有作用。

【关键词】：
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

下载全文 更多同类文献

CAJ全文下载

(如何获取全文？ 欢迎：购买知网充值卡、在线充值、在线咨询)

CAJViewer阅读器支持CAJ、PDF文件格式

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 周开国;何兴强;柴俊;;股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易——对H股的微观结构分析[J];财经问题研究;2006年08期

2 刘昕;信息不对称与H股折价关系的定量研究[J];财经研究;2004年04期

3 巴曙松;朱元倩;顾媞;;股权分置改革后A+H股价差的实证研究[J];当代财经;2008年05期

4 王维安,白娜;A股与H股价格差异的实证研究[J];华南金融研究;2004年02期

5 吴文锋,朱云,吴冲锋,芮萌;B股向境内居民开放对A、B股市场分割的影响[J];经济研究;2002年12期

6 胡章宏;王晓坤;;中国上市公司A股和H股价差的实证研究[J];经济研究;2008年04期

7 宋军;吴冲锋;;国际投资者对中国股票资产的价值偏好：来自A-H股和A-B股折扣率的证据[J];金融研究;2008年03期

8 曲保智;任力行;吴效宇;陈凌;;H股对A股的价格折让及其影响因素研究[J];金融研究;2010年09期

9 廖士光;杨朝军;;中国股票市场流动性价值研究——双重上市A、B股经验证据[J];南方经济;2008年12期

10 秦宛顺,王永宏;中国A股与B股价格差异的实证分析[J];数量经济技术经济研究;2000年05期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李文磊;杨茜;黄媛;张娅;;证券印花税调整对股市流动性及波动性影响的实证分析[J];中国传媒大学学报(自然科学版);2010年02期

2 张龙斌;王春峰;房振明;;交易活跃性与交易成本动态关系研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2007年06期

3 张英琴;;对同股同权的A股与H股的价差分析[J];内蒙古科技大学学报;2010年04期

4 潘慧峰;张金水;;国内外石油市场的信息流动与一体化[J];重庆大学学报(社会科学版);2008年02期

5 谢景芳;;东方电机企业价值评估案例分析[J];财经界(学术版);2008年10期

6 程兴华,段瑞强;我国A股与B股市场分割性之实证研究[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2004年06期

7 郝云宏;林洁雷;;股权分置改革会影响AH股交叉上市溢价吗——立足流通股比视角的实证研究[J];财经论丛;2011年06期

8 方红星;金韵韵;赵文佳;;交叉上市公司海外投资浮亏的市场反应——来自中国平安投资富通集团的案例研究[J];财经问题研究;2010年02期

9 朱津滢;;A-H股价差实证研究——基于公司治理结构分析[J];财会通讯;2010年09期

10 宋威;中国资本市场的流动性模型及其实证研究[J];财经理论与实践;2002年S2期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 Veicheng Yu;Mou-Fung Chan;;Shareholding Structure and Pricing of A-shares—Empirical Evidence from Dually Listed A and H-shares[A];中国会计学会2005年学术年会论文集（下）[C];2005年

2 劳兰珺;朱俊妍;余沿福;;A、H股市场对两地上市公司年报信息的反应比较[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

3 吴文锋;胡戈游;吴冲锋;芮萌;;B股向境内居民开放前后的盈余公告效应比较[A];中国优选法统筹法与经济数学研究会第七届全国会员代表大会暨第七届中国管理科学学术年会论文集[C];2005年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 刘澎;市场分割环境下红筹股回归的经济效应及制度安排研究[D];湖南大学;2009年

2 龚纪纲;QDII制度对大陆A股市场价格的影响研究[D];南开大学;2010年

3 陈学胜;A、H股市场信息传递及交叉上市股票价格发现研究[D];南开大学;2010年

4 程彦敏;中国公司交叉上市IPO及其后价格行为研究[D];东华大学;2010年

5 张亚楠;过度自信、信息与中国证券市场资产价格行为研究[D];天津大学;2010年

6 顾巧明;基于市场一体化的我国货币政策传导机制研究[D];上海交通大学;2011年

7 吴江龙;CFO特征与职能效果问题研究[D];中国矿业大学;2011年

8 邹功达;中国A股与B股市场分割的实证研究[D];厦门大学;2001年

9 郑学军;中国股市的结构与变迁[D];厦门大学;2001年

10 李庆峰;中国证券市场制度绩效研究[D];浙江大学;2003年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 袁栎洲;A+H股交叉上市与权益资本成本效应的实证分析[D];江西财经大学;2010年

2 陈晓威;我国A股与H股之间差价的实证研究[D];江西财经大学;2010年

3 朱萍;中国公司海外上市效应：一个探索性的分层研究框架[D];江南大学;2010年

4 胡玥;双重上市公司A股H股价格差异的实证分析[D];东北财经大学;2010年

5 张会燕;基于面板数据的A-H股价格差异影响因素研究[D];浙江工商大学;2011年

6 姜琳;市场分割状况下我国资本市场信息效率研究[D];河南大学;2011年

7 张静文;中国股票市场过度联动现象研究[D];南京大学;2011年

8 应妍;中美股市跳跃联动效应研究[D];南京大学;2011年

9 吴新春;我国股票市场信息非对称程度的测度及影响因素研究[D];暨南大学;2011年

10 阎呈平;中国A+H股交叉上市企业股价差异影响因素的实证研究[D];华东师范大学;2011年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 周开国;何兴强;柴俊;;股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易——对H股的微观结构分析[J];财经问题研究;2006年08期

2 刘昕;股票市场分割及其消除:理论综述与方案探讨[J];财经研究;2002年06期

3 刘昕;信息不对称与H股折价关系的定量研究[J];财经研究;2004年04期

4 奉立城,娄峰,林桂军;中国股票市场A、B股价格差异研究[J];当代财经;2005年06期

5 廖士光;;流动性价值研究综述[J];当代经济管理;2007年02期

6 王维安,白娜;A股与H股价格差异的实证研究[J];华南金融研究;2004年02期

7 韩德宗;中国A股市场分割因素与消除路径[J];经济理论与经济管理;2004年07期

8 汪勇祥;吴卫星;;基于流动性的资产定价模型——中国股市“流动性之谜”的一个理论解释[J];经济学(季刊);2004年S1期

9 屈文洲,吴世农;中国股票市场微观结构的特征分析——买卖报价价差模式及影响因素的实证研究[J];经济研究;2002年01期

10 邹功达,陈浪南;中国A股与B股的市场分割性检验[J];经济研究;2002年04期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 马军;魏隽;;货运代理企业员工激励影响因素与分析[J];河北企业;2001年06期

2 刘沙;;论制度创新对国际贸易的影响[J];北方经贸;2001年09期

3 刘世锦;冯飞;;加入WTO对石油石化产业的影响[J];天然气经济;2002年03期

4 赵亚平;杨永琴;;卫星培训产品的定价策略及其选择[J];山西财经大学学报;2004年S1期

5 白云,许冀艺;出口企业产品环境竞争力分析[J];商场现代化;2005年12期

6 龚光明,邵曙阳;影响我国商业银行资本结构因素的实证分析[J];武汉金融;2005年07期

7 来明敏;我国企业融资租赁影响因素的实证研究——基于logisti分c析[J];财会通讯(学术版);2005年07期

8 陈洪;影响会计职业判断的因素及提高会计职业判断能力的途径[J];东莞理工学院学报;2005年04期

9 杨孝海;对当前农民增收的障碍分析[J];甘肃农业;2005年07期

10 张旭升,孙学森;中国铜矿供应保障分析[J];国土资源导刊;2005年05期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 李斌;李娜;;我国城市经济与环境协调发展研究[A];中国环境科学学会2009年学术年会论文集（第四卷）[C];2009年

2 魏丽;付忠亮;李昌坤;王心朋;;影响镁合金板材冲压成形性能的因素[A];十三省区市机械工程学会第五届科技论坛论文集[C];2009年

3 魏丽;付忠亮;李昌坤;王心朋;;影响镁合金板材冲压成形性能的因素[A];自主创新与持续增长第十一届中国科协年会论文集（2）[C];2009年

4 杨坚;訾跃平;;优化抄纸助留体系 促进企业效益提高[A];'2010(第十八届)全国造纸化学品开发及造纸新技术应用研讨会('2010全国造纸化学品开发与造纸新技术应用高层论坛)论文集[C];2010年

5 陈晶;杨舒杰;;制药企业员工忠诚度影响因素及培养对策[A];2009年中国药学会药事管理专业委员会年会暨“国家药物政策与《药品管理法》修订研究”论坛论文文集[C];2009年

6 俞嗣皎;李大庆;陈国柱;李井怀;于甜;;影响Si(Li)探测器性能的一些因素[A];第7届全国核电子学与核探测技术学术年会论文集（二）[C];1994年

7 侯智惠;;内蒙古农民增收难的分析与对策[A];内蒙古农学会2004学术年会论文集[C];2004年

8 董圣鸿;王燕;胡竹菁;戴海琦;;影响试题难度的认知因素的现代测量学研究[A];第十届全国心理学学术大会论文摘要集[C];2005年

9 张婧忻;;老年人心理健康影响因素的实证研究综述[A];第十届全国心理学学术大会论文摘要集[C];2005年

10 季民;张亮;金洛楠;;光电催化氧化法深度处理垃圾渗滤液的试验研究[A];中国化学会第八届水处理化学大会暨学术研讨会论文集[C];2006年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 金鹏期货 李庆艳;[N];粮油市场报;2007年

2 叶蓓琳;[N];上海证券报;2007年

3 中国农业大学资源与环境学院 王激清 河北农业在学资源与环境学院 马文奇;[N];农资导报;2005年

4 吴贵君 （作者供职于中国国际期货公司研究中心）;[N];第一财经日报;2007年

5 杜映;[N];中华合作时报;2007年

6 钟恬;[N];证券时报;2007年

7 ;[N];中国畜牧兽医报;2007年

8 金鹏期货 李庆艳;[N];粮油市场报;2009年

9 华安期货 赵程;[N];期货日报;2009年

10 彭春来;[N];证券日报;2011年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 赵淑芳;普京执政以来的俄美关系[D];中共中央党校;2005年

2 张宗贵;成像光谱岩矿识别方法技术研究和影响因素分析[D];中国地质大学（北京）;2004年

3 尹向东;我国钢铁企业并购中知识转移的影响因素研究[D];重庆大学;2006年

4 邹志勇;企业集团协同能力研究[D];大连理工大学;2008年

5 杨正林;中国能源效率的影响因素研究[D];华中科技大学;2009年

6 华玉妹;污泥中Cu、Pb和Zn的生物沥滤研究[D];浙江大学;2005年

7 毕琳;我国城市化发展研究[D];哈尔滨工程大学;2005年

8 谈颂;缺血性卒中出血转化影响及预测因素的研究[D];四川大学;2005年

9 张晓丽;小鼠精原细胞分离培养及其影响因素的实验研究[D];山东大学;2005年

10 方金水;中国股份制商业银行营销执行力研究[D];暨南大学;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 汤韵;A、H股价差影响因素研究[D];浙江大学;2012年

2 张晶慧;我国高等教育需求影响因素的理论与实证分析[D];山东大学;2011年

3 王洋;服务业外商直接投资影响因素的实证分析[D];山东大学;2011年

4 赵倩倩;河南省卫生系统反应性影响因素的二水平模型[D];郑州大学;2011年

5 李洪伟;再释A、H股价格差异的影响因素[D];湖南大学;2011年

6 张桥艳;航线收益影响因素与预测方法研究[D];中国民用航空飞行学院;2011年

7 黄晓霞;健康相关生产力影响因素研究[D];复旦大学;2011年

8 马冬敬;目录营销模式下消费者购买行为影响因素研究[D];东北财经大学;2011年

9 汪晟昊;双重上市公司H股折价的实证研究[D];南京财经大学;2006年

10 张亮;相对性顾客价值影响因素的研究[D];东北大学;2010年

  本文关键词：中国股票市场流动性价值研究——双重上市A、B股经验证据，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：143641