基于VECM-PT-IS模型的我国三大股指期货价格发现功能对比研究

发布时间：2018-01-19 22:37

  本文关键词： 股指期货 价格发现 向量误差修正模型 永久短暂模型 信息份额模型　出处：《武汉理工大学学报(社会科学版)》2016年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：为比较沪深300、上证50与中证500股指期货的价格发现能力强弱程度,选取了高频数据进行实证研究,首先,运用协整分析与因果检验方法,建立向量误差修正模型,比较三个股指期货与现货市场之间的价格动态调整关系;其次,运用公共因子模型中的永久短暂模型和信息份额模型计算三大指数期货市场对新信息的融入比例;最后运用脉冲响应分析和方差分解,分析各自短期内的动态反应过程和长期中的价格波动贡献度。研究发现:三个股指期货与现货之间均具有双向引导关系;中证500和沪深300股指期货的价格发现功能较强;上证50股指期货市场的价格发现功能相对其他两个市场而言较弱,并针对此差异给出相应的解释,提出了完善价格发现功能的对策建议。
[Abstract]:In order to compare the price discovery ability of Shanghai and Shenzhen 300, Shanghai 50 and China 500 stock index futures, high frequency data are selected for empirical research. Firstly, cointegration analysis and causality test are used. A vector error correction model is established to compare the dynamic price adjustment relationship between the three stock index futures and the spot market. Secondly, the permanent transient model and the information share model in the common factor model are used to calculate the proportion of the integration of the three index futures markets to the new information. Finally, impulse response analysis and variance decomposition are used to analyze the dynamic reaction process in the short term and the contribution of price fluctuation in the long run. The price discovery function of the stock index futures of CSI 500 and CSI 300 is stronger; The price discovery function of the Shanghai 50 stock index futures market is weaker than that of the other two markets, and the corresponding explanation for the difference is given, and the countermeasures and suggestions to perfect the price discovery function are put forward.
【作者单位】： 武汉理工大学经济学院;
【分类号】：F724.5;F832.51;F224
【正文快照】： 自2010年4月16日推出以来,经过五年的发展,沪深300股指期货的交易量逐渐增大,基差逐步缩小,套利空间也在逐渐缩减,股指期货价格发现、风险规避、套期保值以及资产配置等基本功能逐渐得到有效发挥。2015年4月16日,另外两只合约上证50指数和中证500指数同时在中国金融期货交易所

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本文编号：1445770