互联网媒体关注度与股票收益:认知效应还是过度关注

发布时间：2018-01-30 07:17

本文关键词： 媒体关注度股票收益分析师人数异质波动率　出处：《中央财经大学学报》2017年07期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：随着信息技术的迅速发展和广泛普及,互联网媒体已深刻改变了信息的传播方式和传播速度。笔者以2014—2015年51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的新闻报道数据为样本,研究媒体关注度与股票收益率之间的关系。研究发现:未被媒体报道的上市公司,其股票在下一周的收益率显著高于媒体关注度高的上市公司股票,即存在媒体效应。进一步研究表明,对于分析师跟踪人数少、异质波动率高这类投资者关注度低和信息不对称程度较高的上市公司,互联网媒体对股票收益率的影响更显著;然而,对于涉及概念数量多、媒体持续报道这类投资者关注度高和信息不对称程度较低的上市公司,互联网媒体对股票收益的影响并不显著。笔者的研究结论为媒体效应的"投资者认知假说"提供了进一步的经验证据,表明新闻媒体能够提高投资者认知,降低信息风险。
[Abstract]:With the rapid development and popularization of information technology. Internet media has profoundly changed the way and speed of the dissemination of information. The author of the 2014-2015 51 mainstream Internet media on the A-share listed companies as a sample of news reports. Research on the relationship between media attention and stock returns. The study found that: the listed companies that have not been reported by the media, their stock returns in the next week are significantly higher than the listed companies with high media attention. That is, there is a media effect. Further research shows that for the low number of analysts tracking, high volatility of investors such as low attention and high degree of information asymmetry of listed companies. The influence of Internet media on stock returns is more significant; However, for the large number of concepts involved, the media continue to report this kind of investors with high attention and low degree of information asymmetry listed companies. The influence of Internet media on stock returns is not significant. My findings provide further empirical evidence for the "investor cognition hypothesis" of media effects, which shows that news media can improve investors' cognition. Reduce information risk.
【作者单位】：西南大学经济管理学院会计系;西南大学经济管理学院金融系;中央财经大学会计学院;
【基金】：国家自然科学基金西部项目“中国上市公司D&O保险需求动因及其治理效应研究”(项目编号:71562010);国家自然科学基金面上项目“预算管理程序公平:决定因素与影响后果”(项目编号:71672208) 中央高校基本业务费资助项目“并购业绩补偿承诺的影响因素及其经济后果研究”(项目编号:SWU1709381);中央高校基本业务费资助项目“并购补偿承诺对股份崩盘风险的影响及其传导路径研究”(项目编号:SWU1709302)
【分类号】：F275;F832.51;G206
【正文快照】： 一、引言作为资本市场重要的信息中介,媒体是投资者获取信息的重要渠道之一,往往也会吸引投资者注意力(Barber and Odean,2008[1];饶育蕾等,2010[2];陈泽艺和李常青,2017[3])。媒体在资本市场中的重要作用也引起了学术界的广泛关注,但已有文献大多选用纸质媒体或搜索次数,从

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