分析师评级修订对股票收益的过度反应:一种“合谋”

发布时间：2018-02-23 05:46

  本文关键词： 分析师 评级修订 过度反应 合谋假说　出处：《财经理论与实践》2017年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：采用2003—2014年的数据,考察分析师评级修订时是否会对股票收益过度反应,哪些因素有可能加剧或者抑制过度反应的程度。研究发现:仅明星分析师评级修订时会对无形股票收益反应过度;当机构投资者重仓持股或上市公司高管计划减持股票时,明星分析师评级修订对无形股票收益的过度反应程度会加剧;当法律环境变得更加严格或明星分析师所任职券商的规模加大时,其评级修订对无形股票收益的过度反应程度将会降低。这一研究结论与本文提出的"合谋假说"更加一致,但与以往文献中基于行为金融学视角所提出的"过度自信假说"以及基于利益冲突视角所提出的"迎合假说"并不一致。
[Abstract]:Using data from 2003-2014 to examine whether analysts overreact to stock returns when they revise their ratings. What factors are likely to exacerbate or curb overreaction. The study found that only star analysts were overreacting to intangible stock returns when their ratings were revised; and when institutional investors were heavily placed or executives of listed companies planned to reduce their holdings, Star analyst ratings are overreacting to intangible stock returns; as the legal environment becomes more stringent or the size of the brokerage firm for star analysts increases, The degree of overreaction of its rating revision to intangible stock returns will be reduced. This conclusion is more consistent with the "collusion hypothesis" proposed in this paper. However, it is not consistent with the "overconfidence hypothesis" proposed in previous literature based on behavioral finance and the "pandering hypothesis" based on conflict of interest perspective.
【作者单位】： 山西财经大学会计学院;
【基金】：教育部青年基金项目(15YJC630067) 国家自然科学基金项目(71572192、71602197)
【分类号】：F832.51

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本文编号：1526269