基于公司治理理论的私募股权退出机制选择

发布时间：2018-04-13 12:33

本文选题：私募股权基金 + 退出方式　；参考：《复旦大学》2014年硕士论文

【摘要】：私募股权基金在中国的发展历史不长,但随着经济的长期高速增长,我国已成为亚洲乃至全球最重要的私募股权市场之一。私募股权基金在实现市场的资源优化配置和解决中小企业融资的信息不对称问题中发挥重要作用,但作为一种资本增值的工具,私募股权基金必须通过项目退出来获得收益,以维持基金日常运作以及募集下一期资金。因此研究在众多退出方式中私募股权基金如何选择,在学术和实务领域都有重要意义。国外对私募股权基金退出方式的理论模型和实证都有较为长期和深入的研究；相比之下,国内的研究在深度和广度上都欠完善。国内的研究成果主要集中在罗列优缺点,定性比较不同的退出方式,而缺少基于理论模型的定量分析。本文在公司治理理论的基础上,针对私募股权投资中涉及的信息不对称问题构建了理论模型,并推导出不同监管条件下不同退出方式的收益函数。在选择最大收益函数的前提下,分析了公开市场溢价、企业家持股比例等因素对私募股权退出方式选择的影响。本文利用股票市场的流动性和私募股权基金退出时企业家的持股比例作为原始数据进行实证,得出结论：股票市场流动性提升,以及企业家持股比例的上升,会增加私募股权基金通过上市退出的倾向。最后总结前文,对私募股权基金退出过程中的信息不对称、退出方式选择等实际问题提出了建议,希望对实务操作起到指导作用。
[Abstract]:Private - equity funds play an important role in China ' s development history , but with the long - term economic growth of the economy , our country has become one of the most important private equity markets in Asia and even the world . As a tool of capital appreciation , private - equity funds must withdraw from the project to obtain the proceeds , so as to maintain the daily operation of the fund and raise the next installment of funds . Therefore , it is important to study how private - equity funds can be selected in many exits .
In contrast , the domestic research is imperfect in depth and breadth . The domestic research results mainly focus on the advantages and disadvantages of the listed companies , the qualitative comparison of the different exit ways , and the lack of the quantitative analysis based on the theory model .

【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F271

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