上市公司传闻及其澄清效果影响因素的实证研究

发布时间：2018-04-25 03:10

本文选题：上市公司传闻 + 澄清公告　；参考：《浙江财经大学》2014年硕士论文

【摘要】：近年来，中国的股票市场存在着“传闻满天飞”，上市公司“澄清公告澄而不清”的现象。本研究以此现象为出发点，收集了2011年1月至2012年12月中国沪深股票市场上的120则上市公司澄清公告，从传闻心理学的视角，运用事件研究和多元回归的方法对中国上市公司传闻及其澄清效果影响因素进行研究。澄清公告是一种上市公司自愿发布的临时性公告，是上市公司应对传闻的一种重要途径。因此研究上市公司传闻及其澄清效果的影响因素对上市公司应对传闻有重大的意义。本文的研究内容可以概括为以下四个方面：第一，本研究以上市公司针对传闻发布的澄清公告为切入点，回顾了国内外不同学者对传闻及其澄清公告的研究，发现国外学者对传闻问题研究得较多，但是对传闻澄清问题却没有专题性的研究，而在国内，学者对传闻及其澄清问题研究得较少。本文的研究将增加这一领域的文献，从而突显出本文研究的重要性。第二，本文在市场传闻的实证研究中将传闻分为正面传闻和负面传闻，分别检验了正面传闻和负面传闻对股票市场的影响。而很少有学者对正面传闻进行检验。实证结果表明，在传闻发生当日，正面传闻有显著正的超常收益率，负面传闻有显著负的超常收益率。不同的地方在于负面传闻在传闻日的前一天已经出现显著的负的超常收益率，但是正面传闻在传闻日前一天却没有出现显著正的超常收益率。对于澄清公告的市场反应，本研究也从正面传闻的澄清公告和负面传闻澄清公告的市场反应两个方面做了事件研究。结果发现，正面澄清公告发布当天市场有出现显著的反应，但只是正的显著的反应，负面传闻公告当天是负的显著反应，这说明了市场对于澄清公告反应不足，而对于上市公司传闻反应过度。第三，本文通过多元回归方法分析澄清公告效果的影响因素。澄清公告作为上市公司应对传闻的重要途径，其受哪些因素的影响值得本文关注。本文从澄清公告的特征出发来研究澄清效果的影响因素，澄清公告的特征主要包括澄清的滞后时间、传闻来源、澄清公告的质量、是否停牌以及澄清公告的数量这五个方面。结果发现，在这五个方面中，仅有澄清公告的质量对澄清效果的影响是显著的，符合文中提出的假设，即在传闻发生后澄清公告对传闻进行直接的否定且含否定性的词语越多，澄清的效果也会越好，而其他的几个因素对澄清的效果并不显著。第四，本文利用信息加工理论，在多元回归的模型中加入了传闻影响这个情景变量及交叉项，从数据中发现，，模型的解释效果得到了提高，其中，传闻的数量这一特征对传闻澄清效果的影响是显著的，并且传闻的来源在情景变量的影响下是正向显著的，这说明了传闻影响对传闻来源与澄清效果的关系具有显著地调节作用，并且是在传闻影响程度大的时候，传闻来源的作用将增大。而其他交互项对澄清的效果影响并不显著。为了使研究结果更加客观和科学，在未来的研究中可以考虑更多的其他影响澄清效果的因素，并探索在模型的设置中加入其他情景变量。此外，可以考虑扩大样本的选择范围，这样研究结果会更具有普遍性和参考意义。
[Abstract]:In recent years , China ' s stock market has the phenomenon of " rumors full flying " and " clear announcement of the public company " . This study is based on the phenomenon of " clear announcement of clear announcement of the listed company " . This study has collected 120 listed companies in Shanghai - Shenzhen stock market from January 2011 to December 2012 . It is an important way for listed companies to deal with the rumors and their clarifying effects from the perspective of rumors psychology . Therefore , it is of great significance to study the influence factors of news and clarification effect of listed companies .

The research content of this paper can be summarized as the following four aspects :

First , the study of this research has made a breakthrough in the clarification of rumors . It has been found that foreign scholars have studied the rumors and their clarification . However , there is no special study on the issue of rumors and clarification . However , there are few researches on the rumors and their clarification . The study of this paper will increase the literature in this field , thus highlighting the importance of this study .

Second , this paper divides the rumors into positive and negative rumors in the empirical study of market rumors , and examines the influence of positive and negative rumors on the stock market .

Third , this paper analyzes the influencing factors of clarifying announcement effect by means of multiple regression method . It is worth paying attention to the influence factors of clarifying announcement as an important way to deal with rumors .

Fourthly , by using the theory of information processing , this paper has added rumors to the model of multiple regression to influence the situational variables and cross terms .

In order to make the results more objective and scientific , more other factors that affect the clarification effect can be considered in future studies , and other situational variables are explored in the setting of the model . In addition , it is possible to consider expanding the selection range of the sample so that the results of the study will be more universal and meaningful .

【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F275

【参考文献】