投资者情绪、噪声交易者与敏感性风险——基于CAPM模型的实证分析

发布时间：2018-06-02 11:15

  本文选题：投资者情绪 + 贝塔系数　； 参考：《财会月刊》2017年29期

【摘要】：在构建投资者情绪指标将市场分为乐观和悲观时期的基础上,发现资本资产定价模型仅在市场悲观时期有效。这是由于在市场乐观时期大量非理性且过于乐观的噪声交易者加入,导致资产价格被高估,而在悲观时期由于噪声交易者退出市场,资本资产定价模型继续成立。通过公募基金资金流量比、分析师对盈利预期的乐观程度以及信息交易概率指标等分析噪声交易者的交易行为,验证了上述理论假设。通过加入反映噪声交易者交易行为的变量对投资者情绪指标进行修正,新得到的投资者情绪指标可以对高贝塔值股票在乐观时期的表现进行更为精确的预测。
[Abstract]:On the basis of an investor sentiment indicator that divides the market into an optimistic and pessimistic period, it is found that the capital asset pricing model is only effective in the period of market pessimism. This is due to the fact that a large number of irrational and overoptimistic noise traders join in the optimistic period of the market, resulting in the overvaluation of the asset price, while the noise trader retreats in the pessimistic period. In the market, the capital asset pricing model continues to be established. Through the analysis of the trading behavior of noise traders by the ratio of funds and flows to the public fund, the analysts' optimism of profit expectation and the probability of information trading, the above theoretical hypothesis is verified. The revised investor sentiment index can make a more accurate prediction of the performance of high beta stocks in the optimistic period.
【作者单位】： 中央财经大学管理科学与工程学院;东北大学工商管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(项目编号:71503035;71401028)
【分类号】：F832.51

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