我国企业债券违约的影响因素及其对策研究

发布时间：2018-06-18 12:55

本文选题：债券违约 + 盈余质量　；参考：《中国财政科学研究院》2017年硕士论文

【摘要】：债券融资作为企业重要的直接融资方式之一,尤其自2008年以来,其融资规模已经大大超过股票融资规模,强有力地支持着我国实体经济的发展。然而,自2014年以来,企业债券迎来兑付高峰,违约事件频发,并且有逐步上升的趋势,是企业会计信息没有向投资者及时传递风险预警信息?还是债券违约主体的会计信息质量本身就存在问题,或是企业公司治理存在缺陷导致企业经营失败,或是企业所处行业环境迅速恶化导致资金链断裂,亦或是监管机构对债券发行人的准入门槛太低导致大量违约?这些问题都值得做深入探究。为此,本文从企业会计盈余质量、公司治理、行业环境和债券期限等多个角度研究探讨企业债券违约的影响因素及其对策,并采用实证分析的方法加以验证,最终得到一些有益的启示。本文共包括以下五个部分:第一部分,绪论。本部分主要介绍本文的研究背景与意义、研究方法及思路框架,并说明本文研究的创新与不足之处。第二部分,我国债券市场的制度背景。本部分主要介绍我国债券市场制度的演化,主要债券类型及制度特点,还介绍了债券市场的担保制度、信用评级制度以及多头监管。第三部分,债务违约的相关理论与文献综述。本部分首先梳理了国内和国外有关债务违约的文献综述,并总结了与债务违约相关的研究进展;然后,还介绍了与债务违约相关的理论基础,主要包括会计信息在债务契约中的经济后果,企业委托代理理论、不完全契约理论和债务期限结构理论。第四部分,研究假设与研究设计。本部分首先以相关理论和文献分析为基础提出与企业债券违约相关的研究假设;其次介绍样本选取方法和数据来源,定义研究变量,构建Logistic多元回归模型。第五部分,实证检验。本部分对主要变量进行描述性统计和相关性分析,然后对模型多元回归分析和稳健性检验。第六部分,结论及政策建议。首先,本部分总结了本文的研究结论,实证研究结论表明:第一,企业会计盈余质量对企业债券违约概率有显著为负的影响,且债券违约主体在债券发行前更倾向做调增净利润的应计盈余管理;第二,公司治理水平对企业债券违约概率有显著为负的影响;第三,企业所处行业环境越不利,企业债券违约概率越高;第四,债券期限未能显著影响企业债券违约概率;第五,我国第三方债券评级机构并不能显著评价企业债券的违约风险,有担保债券也并不能显著降低企业债券的违约风险。其次,本部分根据对企业债券违约概率影响因素的研究结论提出相应的政策建议,主要包括对监管层改善监管环境、优化债券市场制度提出改进建议;对债券受托管理、债券评级、债券担保和主承销商等中介服务机构提出相关建议;为准则制定者从保护债权人利益的角度制定会计准则提供建议;并为债券发行人优化公司内部治理提出对策建议。最后针对本文存在的局限性提出有待进一步研究的方向。
[Abstract]:This part mainly introduces the research background and significance , the credit rating system and the multi - head supervision of the bond market . This part mainly introduces the research background and significance , the credit rating system and the multi - head supervision in the bond market . Second , the corporate governance level has a significant negative impact on the default probability of corporate bonds ; third , the higher the enterprise ' s industrial environment , the higher the default probability of corporate bonds .
【学位授予单位】：中国财政科学研究院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F832.51

【参考文献】