风险资本、承销商声誉与创业板IPO定价效率

发布时间：2018-10-30 15:35

【摘要】：文章利用创业板2009—2015年上市公司数据,在区分一级和二级市场的基础上,实证检验了风险资本、承销商声誉对IPO定价效率的影响。研究发现:一级市场上风险资本持股比例能显著削弱IPO定价效率,说明在我国"追求声誉假说"比"认证假说"对IPO定价效率的影响更大,而这一关系在二级市场中并不成立;一级市场上风险资本的声誉越高,IPO定价效率越高,而二级市场上的结论则相反;一级市场上高声誉的承销商能削弱风险资本持股比例与IPO定价效率之间的负相关关系,但二级市场上并没有得到类似结论。总之,风险资本和承销商声誉对IPO定价效率的影响在一级和二级市场上不同,这一结论有助于我们更好地理解创业板一级、二级市场的定价效率。
[Abstract]:Based on the gem data of listed companies from 2009 to 2015, this paper empirically examines the effect of venture capital and underwriter reputation on the pricing efficiency of IPO based on the differentiation of primary and secondary markets. It is found that the proportion of venture capital holding shares in the primary market can significantly weaken the pricing efficiency of IPO, indicating that the "reputation seeking hypothesis" has a greater impact on the pricing efficiency of IPO than the "certification hypothesis" in China, but this relationship does not hold true in the secondary market; The higher the reputation of venture capital in the primary market, the higher the pricing efficiency of IPO, while the opposite is the conclusion in the secondary market. High-reputable underwriters in the primary market can weaken the negative correlation between venture capital holding ratio and IPO pricing efficiency, but there is no similar conclusion in the secondary market. In short, the impact of venture capital and underwriter reputation on IPO pricing efficiency is different in the primary and secondary markets. This conclusion helps us to better understand the pricing efficiency of gem level and secondary market.
【作者单位】： 湖南大学工商管理学院;
【分类号】：F275;F832.51

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本文编号：2300414