信息披露质量对股票流动性风险的影响分析

发布时间：2017-03-01 21:31

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《经济问题》 2014年11期

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信息披露质量对股票流动性风险的影响分析

   

【摘要】：预测和防范股票的流动性风险对投资决策具有重要的指导意义。基于Pastor和Stambaugh(2003)的测度,利用滚动回归法度量股票的流动性风险,以投资者决策可用信息为切入点,从市场交易信息、公司财务报表和证券分析师预测三个视角,考察了信息披露质量对股票流动性风险的影响。结果表明,信息披露质量高的公司其股票未来的流动性风险较低。分析师预测信息可以较好地甄别公司信息披露质量。此外,信息披露质量对股票流动性风险的负向预测能力与市场流动性新息的强弱呈正向关系,且在市场流动性恶化期内尤为显著。

【作者单位】： 山西大学管理与决策研究所;山西大学经济与管理学院;
【关键词】：
【基金】： 教育部人文社科研究项目(13YJA790154)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】：

一、引言纵观历次金融危机,爆发时都表现出惊人的相似性,市场流动性会骤然下降。突如其来的流动性缺失导致市场交易几乎处于停滞状态,超乎预期的流动性冲击给投资者带来了巨额损失。投资者普遍偏好流动性高的股票(Amihud,等,2005),然而流动性危机告诉我们,关注股票流动性水平

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