大类资产配置的主流量化模型实证研究及部分改进
发布时间:2020-03-18 04:04
【摘要】:随着我国居民收入的不断增加以及国内基金规模的不断增大,注重稳健收益低风险的基金产品也越来越多地成为市场的焦点,国内投资领域对于大类资产配置的需求越来越旺盛,也越来越依赖量化工具的使用。在此背景下,本文对大类资产配置的主流量化方法进行整理,并对部分重要的模型进行实证,再根据各模型的特点进行相应的改进。本文在模型整理方面主要梳理了固定比例投资模型、Markowitz模型、B-L模型、风险平价模型和Faber战术投资策略,介绍了它们的发展和理论思想,并简述了各模型的优缺点,固定比例模型、Markowitz模型和B-L模型都是比较经典的资产配置模型,但在投资实践中有它们的缺点,风险平价模型和Faber策略都是比较新颖、适合市场特点的优秀模型,自金融危机以来受到投资者的广泛关注。在实证方面,本文挑选了沪深300、中证500、纳斯达克指数、南华商品指数和上证国债5个指数,对等权重模型、风险平价模型和Faber策略进行了实证回测,在回测过程中,还对风险平价及Faber策略进行了相应的改进。将风险平价的资产权重加权调整,改进为风险预算模型;Faber策略则将趋势跟踪中的择时指标更换为日均线指标。实证表明,这三种模型各有千秋,其中风险平价的增强策略风险预算模型的综合表现最好,在拥有稳健收益的同时,波动和最大回撤也很合理,如果需要进行大类资产配置,风险预算模型会是一个很不错的选择。Faber战术投资策略在国内市场的表现不如在海外市场那么好,在改进之后,策略的表现依然普通,可以说Faber策略的基本思想本身就缺少对资产市场震荡情况的有效反映,改进之后,Faber策略对于市场震荡情况的反馈依然显得太慢,所以说,Faber策略的中国化工作还需要更多尝试。
【学位授予单位】:山东大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F832.51
本文编号:2588183
【学位授予单位】:山东大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F832.51
【参考文献】
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,本文编号:2588183
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