机构投资者异质性、审计质量与企业避税

发布时间：2020-03-18 13:05

【摘要】：税收是国家财政收入的主要来源,稳定的税收是政府履行职责的基础。对企业而言,纳税是企业的一种负担,避税成为企业降低负担的重要手段。机构投资者作为资本市场的重要参与者,具有资金优势和专业优势,具备参与公司治理的条件。随着我国政府逐步取消对QFII的限制,不断引导更多中长期资金进入市场,机构投资者引起了资本市场的广泛关注。目前,学术界从税收征管、产权性质、高管特征等方面构建了较为完善的企业避税影响因素研究体系。机构投资者是影响企业避税的外部因素,但当前关于机构投资者影响企业的避税的研究都是将机构投资者视为整体,忽略了机构投资者的独立性、持股期限等方面存在的差异。机构投资者的异质性会影响其参与公司治理的行为及参与公司治理的效果。因此,从异质性的视角研究机构投资者对企业避税的影响具有重要意义。本文基于机构投资者的异质性,探讨了机构投资者对企业避税的影响,并进一步地考察审计质量对上述二者关系的调节作用。本文以2008年至2016年我国沪深两市A股上市公司为研究样本,实证检验得出以下结论:(1)机构投资者作为重要的外部监督机制,能够显著抑制企业避税,机构投资者持股比例越高,企业避税程度越低。(2)不同类型的机构投资者对企业避税的影响存在差异。相比于非独立型机构投资者,独立型机构投资者对企业避税的抑制作用更强;相比于交易型机构投资者,稳定型机构投资者对企业避税的抑制作用更强。(3)机构投资者对企业避税的抑制作用在不同的审计监督环境下存在差异。机构投资者对企业避税的抑制作用在审计质量较差的企业中更加显著,这表明机构投资者和审计监督都是重要的外部监督机制,二者存在替代作用。(4)对于不同类型的机构投资者,审计质量的上述调节作用存在显著差异。相较于非独立型机构投资者,独立型机构投资者对企业避税的抑制作用在审计质量较差的企业中更加显著;相较于交易型机构投资者,稳定型机构投资者对企业避税的抑制作用在审计质量较差的企业中更加显著。(5)本文进一步研究考察了机构投资者抑制企业避税的经济后果,研究发现机构投资者通过抑制企业避税的途径提升了企业价值,但上述价值效应仅存在于独立型机构投资者和稳定型机构投资者中。本文的理论贡献主要有:(1)丰富和拓展了企业避税影响因素的研究。机构投资者是影响企业避税的重要因素,本文在前人研究基础上从异质性的视角研究了机构投资者对企业避税的影响。(2)丰富和拓展了机构投资者治理效果方面的研究。当前关于机构投资者治理效果的研究普遍将机构投资者视作一个整体,本文在此基础上从异质性的视角研究了机构投资者治理效果的差异。本文的实践贡献主要有:(1)对提高税收监管效率具有重要意义。政府部门在监管过程中考虑机构投资者的异质性,可以提高税收监管效率。(2)对政府科学引导机构投资者的发展具有重要意义。不同类型的机构投资者参与公司治理的行为是存在差异的,政府可以重点发展能积极参与公司治理的机构投资者。
【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F812.42;F832.51;F275

【参考文献】