债券收益率曲线的影响因素分析与实践意义

发布时间：2020-03-19 14:42

【摘要】：我国债券市场自改革开放以来发展迅速,债券发行规模不断增长,2016年债券市场发行各类债券总计达22.34万亿元,债券市场托管规模仅次于美国和日本,位列世界第三位。债券融资作为继银行融资之后的我国第二大融资渠道,已成为整个金融体系不可或缺的重要组成部分,债券市场投资也已经成为机构投资者重要的资产配置与投资渠道。随着债券市场规模的增长,我国债券市场的产品种类日益丰富,各类债券的品种与期限结构覆盖更加全面,建立了较为完善的定价体系,以机构参与者为主的各类市场交易主体通过市场化交易形成了各类债券产品的合理价格。债券收益率曲线不断健全,形成了能够较好反映债券市场利率水平的指标体系。通过对债券收益率曲线的分析,研究宏观经济对债券市场的影响,有助于我们正确把握债券市场收益率走向,进而采取相应的投资策略,这对市场各方投资者具有较为重要的意义。本文从理论和实证的角度对债券收益率曲线进行研究,分析对债券收益率曲线的主要影响因素,在此基础上本文以A公司投资业务为例,根据前述研究对A公司投资业务提出实践指导建议。本文首先回顾了国内外对于债券收益率曲线与宏观经济因素相互间影响作用的研究,包括宏观经济对债券收益率曲线的影响机制,相关经济指标对收益率曲线的预测作用,以及债券收益率曲线与货币政策的关系。在此基础上,本文从期限结构理论这一理论基础出发分析了债券收益率曲线的意义,进而分析了债券收益率曲线与货币市场间通过货币政策的利率传导机制。随后,本文对我国债券市场的发展与现状进行了简要介绍,指出债券市场从发行、交易规模来看已成为我国金融市场重要组成部分,机构投资者成为了债券一级市场和二级市场的主要参与者,债券市场投资是稳健机构投资者的重要投资方向之一。在理论分析的基础上,本文利用主成分分析法对债券收益率曲线进行研究。通过对2006年12月—2016年12月的11类不同期限国债的月平均收益率进行主成分法分析,结果显示债券收益率曲线可以被水平、斜率与曲率这三个主成分因素解释;通过建立多元线性回归模型,分别研究了债券收益率曲线的主成分因子受消费物价指数、工业增加值和宏观经济景气指数先行指数的影响。最后本文基于前述研究,以A公司投资业务为例提出相关实践指导意见。通过对A公司投资业务的现状进行分析,指出A公司投资业务目前存在投资方向单一和投资久期较短的问题,分析了A公司可进行债券投资的投资品种,并根据债券收益率曲线分析采用积极的投资策略,提高投资收益率。
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2590361