【摘要】：股指期货自诞生以来一直在世界范围内广受关注,它的出现为投资者提供了新型避险工具,极大的提高了投资者的信心以及资产安全,增强了资本市场的活力,为保障股票市场的平稳运行做出了很大的贡献。我国于2010年4月16日上市了第一只股指期货——沪深300股指期货,结束了我国股票市场只能进行单边交易的历史。2015年4月16日中国发布了中证500股指期货,中证500股指期货的推出成为我国金融衍生品市场的又一次创新,其诞生为投资者提供了更为丰富的避险工具选择以及投资渠道,进一步促进了我国金融市场的不断完善。中证500股票指数集中反映了我国沪深股市内中小企业市值的基本情况,中证500股指期货的推出势必对中证500股票指数产生影响。由于创业板股票指数与中证500股票指数的成分股同为中小市值的上市公司股票,所以研究中证500股指期货与创业板市场股票指数之间的关系,对偏好于投资创业板股票市场的投资者提供新型避险工具具有重要意义。本文在已有研究的基础上,采用2010年6月1日至2018年3月14日共1892天创业板股票市场日收盘价以及2015年4月16日至2018年3月14日共712天中证500股指期货数据作为研究对象,试图探究中证500股指期货的与创业板股指波动之间是否具有明显关系,并且进一步对提出股灾异常值后对二者关系进行了进一步判断。通过协整检验发现两者具有协整关系,即验证了有一个长期稳定的均衡关系存在于中证500股指期货与创业板股票指数间。Granger因果关系检验结果表明,中证500股指期货与创业板股票指数是互为因果的关系,所以可以满足创业板投资者看空期望的投资需求,使双向交易成为现实,促进金融市场的稳定。通过构建稳定的VAR模型,并在该VAR模型下进行脉冲响应分析和方差分解分析,分析发现开始阶段中证500股指期货对创业板股票指数的冲击影响较强,之后逐渐减弱,从方差分解序列中来看,总方差的变动中来自于中证500股指期货的变动占主要部分,随着滞后期的增加而逐渐降低,说明中证500股指期货对创业板股票指数价格的影响是逐渐减弱的,但是还是影响创业板股票指数的主要原因。最后以中证500股指期货的推出时间点为节点,构建GARCH模型并通过引入虚拟变量的方式,研究中证500股指期货的推出对创业板股指波动性的影响,并在剔除股灾影响之后重新进行实证,更进一步加强了结论。本文研究的基本结论如下:(1)创业板股票指数与中证500股指期货是具有关联性的。(2)中证500股指期货的推出降低了创业板股票指数的波动性。(3)剔除股灾影响之后中证500股指期货的推出更显著的降低了创业板股票指数的波动性。本文最后在基于实证研究中得出的结论提出以下四条建议:第一,政府部门应当进一步完善金融市场的监管体系,进一步加强保障金融市场与安全;第二,适当推出新型股指期货,丰富产品种类;第三,提高股指期货的投机成本以提高金融市场安全性;第四,提升投资者的金融素养水平。
【学位授予单位】：西北农林科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F724.5
【参考文献】
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2590474
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