大股东侵占视角下股权激励效应研究

发布时间：2020-03-22 09:44

【摘要】：股权激励制度是我国从西方资本市场的一项引入机制,在我国有近二十年的发展历程。设计之初,股权激励理论是基于西方资本市场较为分散的股权结构提出的,设计目的是降低公司治理中所有者与经营者之间的委托代理成本。然而,我国不同于西方资本市场,我国上市公司股权结构呈现“一股独大”的特点,在这样不同的背景下,股权激励效应是否会受到股权结构的影响,是否会产生与股权激励预期理论所不同的效果,值得深入研究。本文所研究的股权激励效应是指企业管理者,对股权激励政策做出的反应行为,由行为决策传导至公司业绩的过程。本文立足于上市公司治理中的三种角色:大股东、管理者、中小股东,基于治理结构促成治理行为的逻辑思维,在验证我国上市公司大股东侵占的背景下,将大股东行为作为股权激励在高管行为传导至公司业绩的主要影响因子,检验了我国上市公司的股权激励制度的直接效应,以及大股东侵占视角下,大股东行为对股权激励的间接效应的影响。通过实证研究与分析,本文主要得出以下结论:大股东控制权与大股东侵占程度呈正线性相关;我国股权结构整体呈股权集中、股权制衡程度低的特点,大股东侵占行为普遍存在;在大股东侵占视角下,大股东寻求私有收益的行为与股权激励的实施效果造成冲突,股权激励对公司业绩造成负向影响;大股东行为改变了高管对于股权激励制度的反应行为,使得高管治理失效。
【图文】：

第 1 章 绪论2005 年，我国宣布实施股权分置改革，至 2010 年，我国股权分置改革基本完成，改变了之前流通股与非流通股之间“同股不同权”的矛盾，解决了中小股东中间非流通股股东的问题，在一定程度上降低了大股东与中小股东之间的利益冲突，增强了中小投资者投资的积极性，但是没有从本质上改善我国目前的整体股权结构水平。现根据数据统计，完整反映我国目前上市公司中整体股权结构水平，如图 1-2 所示。

下：(1)如果 Owncon1 大于 50%，则属于绝对集中型股权结构；(2)如果 Owncon小于 20%，该企业属于分散型股权结构；(3)如果 Owncon1 为介于 20%到 50%之间该企业属于相对控股型股权结构。根据表 3-2 的描述发现，尽管 Owncon1＞50%的的企业逐年递减，但是 0.≤Owncon1＜0.5 的数量超过了一半，，能对公司的经营决策实施重大影响，而股权分散(Owncon1≤0.2)的企业数量几乎不变。可得出结论，在样本公司中，第一大股东有条件实施侵占行为的企业比重占总样本的百分之八十。表 3-2 中，有对样本公司股权制衡度的描述，衡量股权制衡度程度变量 Z 指数的最大值达到了 615，均值达到了 21.256，属于偏高比例结合表 3-2 的描述，可得出以下结论：(1)在样本公司中，上市公司股权结构较为集中，大股东持股比例偏高；(2)股东之间的相互制衡程度较低，其他股东难以对大股东形成有效制约。在这样的条件组成下，可以认为目前上市公司的治理结构，为大股东实施侵占形成有利条件。
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F272.92;F832.51;F279.2;F275

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 赛斯·C.奥伦堡;赵金龙;;小鸟的述说:推特如何正在颠覆股东积极主义[J];证券法苑;2016年02期

2 陈艳;;国家股东财富最大化与国有企业投资决策[J];山东电力高等专科学校学报;2012年02期

3 欧阳邵杰;;股东财富最大化目标可否在中国着陆[J];东方企业文化;2011年14期

4 陈宏;;股东财富最大化战略目标数学模型研究[J];财会通讯;2010年05期

5 黄海涛;股东财富最大化的利与弊[J];理论学习;2003年02期

6 吴小萍;“股东财富最大化”“企业价值最大化”之比较[J];会计之友;2002年08期

7 万晓文;股东财富最大化──我国企业财务管理目标的必然选择[J];林业财务与会计;1995年09期

8 邹原;;基于企业财务管理目标中股东财富最大化探析[J];管理观察;2013年28期

9 欧阳明;张蕾;;股东财富最大化的再确立:主流财务目标比较[J];现代管理科学;2008年08期

10 邹树平;股东财富最大化等同于企业价值最大化吗?——兼论企业财务目标的选择[J];四川会计;2002年05期

相关会议论文 前5条

1 余芸春;;构建企业社会责任的微观评价体系[A];中国企业社会责任问题学术研讨会暨中国企业管理研究会2005年会会议论文集[C];2005年

2 裴家炜;;浅谈人本管理及其在企业安全管理中的应用[A];2009’中国金属学会冶金安全年会论文集[C];2009年

3 闫甜;;我国物流上市公司盈利能力及财务目标实现程度研究[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年

4 何柏;;基于企业价值最大化的公司治理结构研究[A];2009年度中国总会计师优秀论文选[C];2011年

5 何小玲;;对我国企业财务管理目标的认识[A];基础教育理论研究成果荟萃上卷（三）[C];2005年

相关重要报纸文章 前10条

1 王景云;追求股东财富最大化[N];上海金融报;2007年

2 张东健;股东财富最大化的弊端[N];财会信报;2006年

3 湘财证券研发中心 戴君;MVA EVA两大法人治理重要工具[N];中国证券报;2001年

4 浙江绍兴绍诸高速公路有限公司 周志刚;论现代企业财务管理目标[N];建筑时报;2007年

5 陈宁 董楠;创新财务目标 建设和谐社会[N];安徽经济报;2005年

6 冯桂云;论我国企业财务管理目标的现实选择[N];中国建材报;2007年

7 范峰;公司治理影响理财[N];财会信报;2005年

8 杨丽莎;浅谈我国企业财务管理目标[N];西部时报;2007年

9 贾国文;说说美国市场的再融资[N];中国证券报;2008年

10 吴子祥;浅析现代企业财务管理目标的选择[N];中国建材报;2010年

相关博士学位论文 前4条

1 庞梅;法律在公司治理中的地位与作用[D];中国科学技术大学;2007年

2 宋小保;控股股东代理条件下的利益侵占及其经济后果研究[D];重庆大学;2007年

3 闫甜;国企分红制度中的资本成本估算研究[D];首都经济贸易大学;2008年

4 陈艳;国有企业非效率投资行为研究[D];首都经济贸易大学;2009年

相关硕士学位论文 前10条

1 贺昱;大股东侵占视角下股权激励效应研究[D];天津大学;2018年

2 曹yN;天龙集团控股股东减持案例分析[D];江西财经大学;2018年

3 刘含玉;我国上市公司控制权争夺中的股东行为及其约束机制分析[D];河南大学;2018年

4 王赓颖;中科云网大股东减持下的掏空行为抑制研究[D];湖南大学;2018年

5 张慧;鄂武商控制权争夺经济后果的评价研究[D];哈尔滨商业大学;2018年

6 张雪莹;上市公司大股东侵占行为及其经济后果研究[D];河南大学;2018年

7 姚炎菲;基于双重资本控制链的创始人控制权保护机制研究[D];杭州电子科技大学;2018年

8 冯佳;从“万宝之争”看股东中心理论的局限性[D];华中科技大学;2016年

9 周盼盼;大股东治理下保险公司投保人利益保护研究[D];南开大学;2015年

10 贾文韬;大股东控制权对股权激励效果的影响研究[D];河北经贸大学;2018年

本文编号：2594863