股权性质、股权结构与上市公司并购绩效的关系研究

发布时间：2020-03-22 21:37

【摘要】：通过规模扩张获得规模经济或范围经济是公司经营与发展的重要追求之一。从扩张模式来说,公司的扩张可以分为内部扩张与外部扩张,内部扩张主要依靠公司长期的经营积累,而外部扩张的主要方式是并购重组。并购重组具有扩张速度快、扩张范围广等优点,但是由于影响因素的复杂性与多样性,学术界对于并购是否给收购公司带来绩效的改善并没有一致观点。本文以协同效应理论、委托代理理论、交易成本理论以及公司控制权市场理论等为基础,对并购概念进行界定,并整理归纳股权性质、股权结构以及并购绩效相关研究成果。研究对象上,以发生于2010年1月1日至2014年12月31日五年期间A股上市公司的1643起并购事件为研究对象,研究方法上,主要使用的研究方法是因子分析法与实证研究法。利用因子分析法构建综合得分函数评价并购绩效,并对样本整体绩效的变化趋势进行分析,然后进一步将样本分为国有控股公司与非国有控股公司两组,对两组样本的并购绩效变化趋势做对比分析;在实证研究方面,利用并购后第三年与并购前一年的ROA差值((35)ROA)评价公司的长期并购绩效,研究收购公司的股权性质,股权结构对并购绩效的影响。研究结果表明:长期来看,公司并购并没有实现绩效的增长与改善,这一结论即使在区分非国有控股和国有控股样本的情况下都是成立的;从股权性质来说,国有控股公司与公司长期并购绩效负相关;从股权结构来说,股权集中度与公司长期并购绩效负相关,股权制衡度与公司长期并购绩效正相关。在股权分置改革的背景下,本文希冀对公司的并购方式与并购对象选择等方面提出一点建议,减少并购的盲目性、投机性,提高公司并购的长期绩效。
【图文】：

图 1.1 整体并购行业分布Figure 1.1 Overall M&A industry di18 年中国大陆境内并购金额比 2017 年创纪录的 3459 亿美元以来的最低值。

图 1.2 境内并购行业分布Figure 1.2 Domestic M&A industry d018 年中国大陆跨境并购金额较 2017 年分别是能源与电力行业、高科技行业以
【学位授予单位】：内蒙古大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F275;F832.51;F271

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本文编号：2595661