股市波动对偏股型开放式基金业绩的影响研究

发布时间：2020-03-24 14:43

【摘要】：随着基金市场的逐步完善,基金规模也在逐年上升,截至2018年3月,我国公募基金数量已达到5055只,偏股型基金达1341只,占总基金数量的26%以上。我国基金行业不断发展壮大,越来越多的投资者将基金作为自己的理财方式,那么对于如何选择基金来进行投资就成了投资者最需要考虑的问题了。大部分投资者将基金业绩作为其选择基金的主要判断方式,他们会排除掉业绩表现较差的基金,选择业绩表现良好的基金作为投资对象。同样,基金公司也会通过提高基金业绩来提升基金排名,从而吸引更多投资者购买该公司基金。为了提高基金业绩,偏股型基金是最直接的选择,那么研究偏股型基金业绩的影响因素也变得尤为重要。我们知道,影响基金业绩的因素有很多,如基金份额、基金经理人能力、基金规模等等,而股票市场作为基金投资的重要组成部分,基金业绩的变动必然也会受到股市波动率的影响,只是股市波动率对于基金业绩的影响是如何形成的,还需要继续做进一步深入研究。论文首先通过对国内外相关文献进行梳理,发现国外对于基金相关方面的研究已经相对比较全面,但由于国内基金行业起步较晚,所以学者们对国内基金相关的研究还不是特别全面,大部都集中在对开放式基金的研究,其中又以偏股型或股票型基金为主要研究对象。而且我国基金行业正处于发展阶段,因此,不同时期的研究,其得出的结果也不尽相同。但随着市场的逐步完善,学者们对基金业绩影响因素的研究结果也逐渐趋于一致,被提出比较多的影响因素主要有基金规模、基金份额、基金经理能力、大盘指数、市场变动等。其中基金规模、基金经理能力已经有不少学者将其对基金业绩的影响单独进行的详细分析。虽然股市波动率对基金业绩的影响也是必然的,也已经有学者通过实证检验对此有了证明,但对于股市波动率影响基金业绩的具体过程的研究相对较少,因此,对股市波动率是如何影响基金业绩变动的研究具有重要的理论和现实意义。其次,对股市波动率与基金业绩之间涉及到的相关理论假说进行简单介绍,通过相关理论假说深入挖掘股市波动率与基金业绩之间相互影响的内在机理。分别介绍基金业绩以及股市波动率的衡量方法,并对不同衡量方法之间的关系进行梳理,了解基金业绩与股市波动率的存在的内在原因。综合所有的理论知识,可以知道,股市波动与基金业绩之间存在着相互影响的关系,不仅基金业绩的变动会对股市波动造成影响,股市的波动同样也会使得及基金业绩产生变化,由此也可以推断出股市波动率的变动对基金业绩也有着一定的影响。然后,采用实证的方式,对我国股市波动率与偏股型开放式基金业绩(以下简称基金业绩)之间的影响关系进行相应的面板数据的回归分析。论文选择2015年3月到2018年2月之间的相关变量的月度数据作为研究对象。通过对相关数据的收集、整理及处理,运用EVIEWS 8.0软件对股市波动率与基金业绩之间的影响关系进行初步回归检验,判断股市波动率对基金业绩是否存在显著影响;引入中介变量,并以同样的方法分别分析股市波动率对基金规模以及基金规模对基金业绩的影响是否显著,通过检验结果判断股市波动率对基金业绩的影响是否存在间接影响的过程。经过多次回归检验分析,最终得出,我国股市波动率对基金业绩有负向影响,即股市波动率越大,基金业绩越低。虽然股市波动率也有通过中介变量基金规模对基金业绩有着一定正向的影响,但这种间接的正向影响效果不如股市波动率对基金业绩所造成的负向影响效果,只能说股市波动率通过基金规模的间接影响削弱了股市波动率对基金业绩的直接冲击。最后,依据论文所得出的结论,提出相关的对策建议。为了减小基金业绩受到股市波动率的这种影响,论文根据实际情况提出了四点建议。第一,基金公司可以通过提高基金经理能力来降低投资风险,有能力的基金经理能够较好的利用市场波动寻找合适的投资机会,从而达到提高基金业绩的目的;第二,在基金规模的确定上,不能一味追求大规模,当然也不能规模太小,需要找到一个适当的规模水平,避免因为基金规模过大不方便管理,导致基金的业绩降低,最大限度的提高基金的业绩;第三,鼓励开发适合大众投资的基金新产品,降低散户在股票市场中的投资,使得股市波动在一定程度上有所降低;第四,充分发挥现代金融技术在投资过程中的作用,利用现代金融技术获得更高的基金业绩。
【图文】：

基金规模,变化趋势,基金

1.1 选题背景改革开放四十年来，中国经济取得了高速发展，社会总财富和居民财富不积累，为资本市场的资金来源提供支持。然而股市行情总是风云变幻，让人捉不透，多数投资者在股票市场遭受到打击后更加偏爱基金市场，其中不少投资真切感受到了“炒股不如买基”的内涵。实际上，新发基金的火热申购局面，样也从另一方面体现了投资者心态转变的事实之一。通过考察基金的收益，2013 年到 2018 年的 5 年时期内，1388 只基金的平均收益率达到 61.47%，其中有 273 只基金的收益率超过了 100%，而收益率低于-50%的基金只有 7 只。从面的数据分析中可以看到，基金投资虽然没有实现百分之百的盈利，但存在亏的基金比例比较小。这正是基金利益共享、风险共担、专业管理等带来的优势也正是由于基金的这些特点，让基金迅速发展成为投资者偏爱的一种投资理财方式。不仅规模在不断扩大，种类也呈现出欣欣向荣的态势，，其中混合型策略品数量遥遥领先，其他各种类型基金产品数量也在不断增加，总的来说近年来国证券投资基金发展非常迅猛。
【学位授予单位】：成都理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】