投资者情绪对A股市场IPO溢价的影响研究

发布时间：2020-03-24 18:57

【摘要】：近年来,基于行为金融理论的投资者情绪假说在解释IPO溢价时扮演了重要的角色。很多心理学和经济学研究表明,金融市场上普遍存在的投资者情绪是影响IPO溢价的重要因素。然而,目前国内外在投资者情绪对IPO溢价影响的研究相对较少,为了更加深入地了解我国股市与投资者情绪的关系,完善股票市场投资环境,本文以沃格勒和贝克提出的公司较低透明度的股票更易被投资者情绪所影响的假设为基础,选取中国A股市场IPO溢价受投资者情绪的影响情况进行实证分析,来检验投资者情绪是否和Carhart动量因子与Fama-French三因子一样能决定A股IPO溢价水平的高低。文章首先对投资者情绪对中国A股市场IPO溢价影响的作用机理进行了理论推演,并从行为金融学理论的角度对我国A股市场IPO溢价现象进行了探讨和研究,接着通过构建复合投资者情绪指数衡量投资者情绪,最后验证了投资者情绪对IPO溢价的影响。实证分析主要选取了上市首日市盈率、发行上市时间间隔、发行规模、网上发行中签率及首日换手率这五大上市公司的特征变量来实证检验其横截面效应。实证结果表明:投资者情绪和IPO溢价水平显著正相关;首日换手率、网上发行中签率、发行规模、发行上市时间间隔、上市首日市盈率等指标均对IPO溢价率产生了不同程度的影响。最后,本文结合实证结果及相关理论分析,对国家政府机构、证券监管机构以及个人投资者分别提出了相应的对策建议。
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2598719