卖空机制抑制了企业的税收激进行为吗？

发布时间：2020-03-27 03:55

【摘要】：2010年3月31日,我国正式推出融资融券试点制度,结束了资本市场“单边做多”的交易结构;在四次大规模扩容后,目前已有近三分之一的A股上市公司加入了融券标的股。学术上,部分学者发现融券卖空不仅是影响价格形成的交易机制,还是直接影响企业行为的治理机制。具体来说,卖空机制通过提升股价对信息的敏感度、增加私有信息和公开信息的传播力度,进而改善企业内外部信息环境,降低投资者与经理人之间的信息不对称;同时还能增加外部监督力量,有效约束股东和管理层的不当行为。事实上,信息透明度的提高以及外部监督力量的增加均可能对企业税收激进行为产生影响,本文试图切入税收激进行为的视角,对卖空机制的实施效果展开研究。基于我国2008-2014年沪深A股非金融上市公司的经验数据,研究发现:(1)对比非融券标的股票,在加入融券试点名单后,可卖空公司的税收激进行为显著减少;(2)公司所在地区的市场化程度越低,卖空机制对企业税收激进行为的抑制作用更明显;(3)相比于税收征管力度大的地区,卖空机制与企业税收激进行为之间的负向关系在税收征管力度小的地区更强;(4)卖空机制能通过抑制企业的税收激进行为,显著提升企业价值。以上研究结论表明卖空机制显著抑制了企业税收激进行为,具有外部治理作用,并能弥补外部市场环境和税收执法力度上的治理缺位,同时还具有“价值提升效应”。本文的研究提供了卖空机制与企业税收激进行为的因果关系证据,一定程度上丰富了税收激进影响因素和卖空机制实施效果的相关文献,同时也能为深化金融改革、完善融资融券制度以及促进税收资源合理配置提供经验证据。
【图文】：

图 1-1 中国资本市场融券卖空交易规模的演变（频率：月，单位：股）与此同时，学者们从两方面对融资融券制度的实施效果展开了分析，一是卖空机制的引入能否改善股票定价效率并提高资本市场的资源配置效率。二是卖空机制的引入能否约束股东和管理层的不当行为，，进而影响企业层面的资源配置。前者的研究较为深入，后者
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F275

【参考文献】

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本文编号：2602424